Was ist Ethena (ENA)?

Ausführliche Erklärung

1. Architektur des synthetischen Dollars

Ethena’s USDe ist ein dezentraler Stablecoin, der durch ETH/stETH besichert und durch Short-Perpetual-Futures abgesichert ist (Gitbook). Diese delta-neutrale Strategie soll den Wert stabil bei 1 US-Dollar halten und gleichzeitig Erträge aus Staking-Belohnungen und Futures-Finanzierungsraten generieren. Im Gegensatz zu fiat-gestützten Stablecoins verzichtet USDe auf zentrale Reserven und zielt auf Zensurresistenz ab.

2. Governance & Staking

ENA ist der Governance-Token des Protokolls, mit dem Inhaber über wichtige Updates abstimmen und Expertenkomitees wählen können (z. B. Risk Committee mit Gauntlet, LlamaRisk). Gestaktes ENA (sENA) bringt Belohnungen aus nicht beanspruchten Airdrops und Anreizen von Ökosystem-Projekten, ähnlich dem Wertsteigerungsmodell von BNB (Mirror.xyz).

3. Restaking zur Sicherung des Ökosystems

Durch Restaking von ENA über Symbiotic werden Cross-Chain-Transfers von USDe über das LayerZero DVN-Netzwerk abgesichert. Dieses System soll später auch die Finanzanwendungen der Ethena Chain unterstützen (z. B. unterbesicherte Kredite, Perpetual DEXs) und ENA als Rückgrat für dezentrale Infrastruktur etablieren (Ethena Labs).

Fazit

Ethena verbindet die Innovation synthetischer Dollar mit einer governance-gesteuerten Tokenökonomie und will Stablecoins von traditionellen Finanzsystemen entkoppeln. Die Restaking-Funktion könnte ENA als Sicherheitsschicht für DeFi weiter stärken. Kann Ethenas hybrides Modell den USDe-Peg auch bei extremer Marktvolatilität halten und gleichzeitig die Akzeptanz von Restaking ausbauen?