Prediksi Harga Ethena USDe (USDe)

Penjelasan Mendalam

1. Lonjakan Adopsi melalui Kemitraan (Dampak Bullish)

Gambaran:
Integrasi USDe dengan Binance (280 juta pengguna) sebagai jaminan untuk derivatif dan perannya dalam stablecoin JupUSD yang berbasis Solana dari Jupiter (dijadwalkan rilis Q4 2025) dapat memperluas kegunaannya. Implementasi lintas rantai (cross-chain) seperti di TON dan Avalanche serta kemitraan dengan neobank seperti UR Global juga meningkatkan aksesibilitas.

Arti dari ini:
Permintaan yang meningkat terhadap USDe sebagai aset jaminan yang menghasilkan hasil (yield) dapat memperketat pasokan, mendukung stabilitas nilai tukarnya. Migrasi dana likuiditas Binance sebesar $750 juta ke JupUSD (Cryptotimes) menunjukkan kepercayaan institusional, namun ketergantungan berlebihan pada mitra terpusat membawa risiko lawan transaksi.

2. Risiko Keberlanjutan Hasil (Dampak Campuran)

Gambaran:
Hasil USDe bergantung pada pengembalian stETH (~3-4%) dan tingkat pendanaan ETH perpetual (biasanya 6-8%). Baru-baru ini, APY turun menjadi 4,1% (rata-rata 30 hari), turun dari 19% di tahun 2024, menurut Ethena.fi. Pasar bearish bisa membalikkan tingkat pendanaan, menekan hasil.

Arti dari ini:
Penurunan hasil yang bertahan di bawah tingkat surat utang negara (~5%) dapat memicu arus keluar modal, melemahkan permintaan. Namun, program pembelian kembali senilai $260 juta dari Ethena (Blockworks) dan rencana pembagian biaya untuk pemegang ENA dapat mengimbangi sentimen negatif.

3. Hambatan Regulasi di Pasar Utama (Dampak Bearish)

Gambaran:
Perintah penarikan dari BaFin pada Juni 2025 memaksa Ethena keluar dari Uni Eropa, mempersempit pasar yang dapat dijangkau. Sementara GENIUS Act di AS mendukung USDe dengan melarang hasil pada stablecoin yang diatur, persyaratan cadangan ketat MiCA masih mengancam klasifikasi sUSDe sebagai sekuritas.

Arti dari ini:
Fragmentasi geopolitik membatasi pertumbuhan di pasar yang diatur. Namun, USDtb—alternatif yang patuh regulasi dan didukung oleh BlackRock’s BUIDL—dapat mengurangi dampak ini dengan menargetkan pengguna institusional (The Block).

Kesimpulan

Stabilitas harga USDe bergantung pada keseimbangan antara daya saing hasil dan kemampuan menghadapi regulasi. Meskipun kemitraan dan ekspansi lintas rantai menawarkan potensi kenaikan, volatilitas tingkat pendanaan dan risiko kepatuhan MiCA tetap menjadi tantangan. Apakah model hasil sintetis USDe akan melampaui tingkat bebas risiko 5% dari keuangan tradisional pada 2026? Pantau pendapatan protokol mingguan dan tingkat pendanaan ETH perpetual untuk sinyal awal.