Apa itu Ethena (ENA)

Penjelasan Mendalam

1. Tujuan Utama & Nilai yang Ditawarkan

Ethena bertujuan mengatasi dua tantangan utama:
- Ketergantungan stablecoin pada bank: USDe menjaga nilai tukarnya melalui delta-hedging – menyeimbangkan kepemilikan spot ETH/BTC dengan posisi derivatif pendek (Ethena GitBook).
- Kelangkaan imbal hasil: Pengguna mendapatkan imbal hasil melalui USDe yang distake (sUSDe), didanai oleh perdagangan basis pasar derivatif dan hadiah staking – saat ini menawarkan sekitar 9% APY (Axelscan Analysis).

2. Teknologi & Arsitektur

• Keamanan lintas rantai: ENA yang direstake melalui Symbiotic mengamankan transfer USDe antar rantai menggunakan jaringan DVN dari LayerZero (Ethena Update).
• Desain modular: Rencana pengembangan Ethena Chain di mana USDe digunakan sebagai gas, memungkinkan pinjaman tanpa jaminan penuh dan DEX perpetual (Roadmap).

3. Tokenomik & Tata Kelola

• Pasokan: Maksimal 15 miliar token, dengan 30% dialokasikan untuk pertumbuhan ekosistem dan 25% untuk investor (Axelscan).
• Utilitas:
  
  • Voting untuk parameter risiko dan pemilihan komite
  • Staking (sENA) untuk mendapatkan biaya protokol dan airdrop di masa depan
  • Restaking untuk mengamankan infrastruktur lintas rantai

Kesimpulan

Ethena menempatkan ENA sebagai alat tata kelola untuk ekosistem dolar sintetisnya sekaligus aset penghasil imbal hasil yang terkait dengan pertumbuhan DeFi. Dengan pasokan USDe yang telah melampaui $12 miliar dan adopsi institusional melalui entitas seperti Mega Matrix, protokol ini menjembatani likuiditas TradFi dan inovasi on-chain. Apakah model restaking Ethena dapat secara berkelanjutan mengamankan ambisi multi-rantainya sambil menjaga stabilitas USDe?