Ethena USDe（USDe）価格予測

詳細分析

1. 利回りの仕組みと市場シェア（強気材料）

概要：
USDeはBinanceで約8%の年利（APY）を提供しており（Moomsxxx）、USDCの3.6%やUSDTの0%を大きく上回っています。伝統的な金利が低下する中、この利回り差は拡大し、利回りを求める資金を引き寄せています。

意味するところ：
高い利回りはUSDeの需要を押し上げ、流通供給量は2025年7月以降75%増の148億ドルに達しました。ただし、デリバティブの資金調達率に依存しているため、資金調達率がマイナスになると利回りが圧縮され、価格変動リスクが高まります。

2. 規制の動向（影響は混在）

概要：
ドイツの金融監督機関BaFinは2025年6月にEthena GmbHとの間で過去の問題を解決しました（CoinMarketCap）。しかし、EU全域で適用されるMiCA規制や米国のGENIUS法による利回り付きステーブルコインの禁止は、コンプライアンス上の課題を生んでいます。

意味するところ：
EU内の問題が解決したことで短期的なリスクは軽減されましたが、より広範な規制が成長を制限する可能性があります。EthenaのUSDtbは規制対応型のステーブルコインで、主に機関投資家向けに設計されていますが、まだ普及段階にあります。

3. 中央集権型取引所（CEX）での統合と流動性（強気材料）

概要：
Binanceは2025年9月にUSDeを上場し、現物取引や証拠金担保として利用可能にしました。ByBitではUSDeの供給量が7か月で8億1900万ドルに達し、USDCを上回っています（Moomsxxx）。

意味するところ：
流動性の増加と証拠金担保としての利用拡大（他の資産の10〜15%に対し7%のヘアカット）が需要の安定化に寄与しています。過去の例では、CEX上場後9日間でUSDeの供給量が300%増加しました。

結論

USDeの価格は、規制の逆風の中で利回り優位性を維持し、取引所統合を活用できるかにかかっています。合成モデル特有の資金調達率の変動リスクはありますが、DeFiやCEXでの採用拡大が短期的な上昇要因となっています。

注目点： 暗号デリバティブ市場が冷え込んだ場合でも、USDeは5%以上の年利を維持できるか。