Hyperliquid（HYPE）価格予測

詳細分析

1. 買い戻しプログラムの持続可能性（強気材料）

概要: Hyperliquidはプロトコル手数料の97％（2025年5月で6550万ドル）を買い戻しに充てており、2025年には流通供給の約8.7％を市場から取り除く見込みです。これまでに12.6億ドル相当の買い戻しが行われており、供給の希少性を構造的に高めています（NullTX）。

意味するところ: 買い戻しが継続すれば売り圧力を和らげる効果がありますが、取引量の減少などで手数料収入が減ると買い戻しの勢いも弱まる可能性があります。過去の類似プログラム（例：Ethenaの2.6億ドル計画）は一時的に価格を押し上げましたが、持続性には疑問が残りました。

2. 永久先物市場シェアの争い（影響は混在）

概要: Hyperliquidはオンチェーン永久先物の取引量の70％（2025年5月で2440億ドル）を占めていますが、競争は激化しています。Coinbaseのオンチェーン永久先物参入や中央集権型取引所（CEX）の流動性が脅威となっています（Sealaunch）。

意味するところ: デリバティブ市場での優位性はユーザー獲得に有利ですが、CEXにシェアを奪われるとHYPEの評価に圧力がかかる可能性があります。成功の鍵は、0.2秒の高速ブロックタイムと低手数料を維持し、中央集権型取引所に対抗できるかどうかにかかっています。

3. ホエールの活動とレバレッジリスク（弱気材料）

概要: ホエールはHYPEで200万～500万ドル規模のレバレッジポジションを保有しており、例えば10倍のショートポジションが45.52ドル付近で存在します。最近では2350万ドルの損失を伴う清算も発生し、ボラティリティの高さを示しています（Lookonchain）。

意味するところ: 最大50倍の高レバレッジは価格変動を大きくし、ホエールによるショートスクイーズやパニック売りが起きると、36ドル～50ドルの価格帯が不安定になる恐れがあります。特に44.80ドルは重要なテクニカル抵抗線（フィボナッチ61.8％）として注目されています。

結論

HYPEの今後は、買い戻しによる供給の引き締めと、投機的な取引リスクのバランスにかかっています。プロトコルの基盤（70％の市場シェア、17億ドルのTVL）は強気材料ですが、過剰なレバレッジポジションやCEXとの競争が調整を引き起こす可能性もあります。Hyperliquidの収益はホエール主導のボラティリティを上回るか？ 45ドル～50ドル付近の月次手数料報告やオープンインタレストの動向を注視しましょう。