Jupiter Perps LP（JLP）とは

詳細解説

1. 永続先物取引のための流動性エンジン

JLPは、Jupiterの永続先物取引におけるカウンターパーティ流動性プールとして機能します。トレーダーはこのプールから資産を借りてレバレッジポジションを開き、時間単位の手数料を支払います。この手数料は直接JLP保有者に分配されるため、ユーザーはポジション管理をせずに取引活動から利回りを得ることができます（JupiterExchange）。

プールは過剰担保（LTV86%）の設計と動的な金利設定によりリスクとリターンのバランスを保ち、プロトコルが資産配分を管理してRaydiumやOrcaなどSolanaのDEX全体で流動性を確保しています。

2. マルチアセットの裏付けと利回り源

JLPは以下の多様な資産で裏付けられています：
- SOL（ネイティブステーキングで約7%の利回り）
- ETH、WBTC、USDC、USDT（SolanaのDEXで流動性マイニングに活用）
- JupiterのPerps、Swap、Lend製品からのプロトコル手数料

このハイブリッドモデルにより、2025年9月時点で約14.5%の年利（APY）を実現しており、ステーキング報酬、取引手数料、JLPローンの利息が組み合わさっています（CharlesEke20095）。

3. エコシステム統合

JLPの役割は流動性提供にとどまりません：
- 担保としての利用 – JLPローンを通じてUSDCの借入に使われており、2025年8月までに1億5,000万ドル以上が割り当てられています。
- ステーブルコインへの移行 – Ethena Labsと共同開発したSolanaネイティブのステーブルコイン「JupUSD」を使い、7億5,000万ドルのUSDC準備金を段階的に置き換えています（The Defiant）。
- 買い戻しメカニズム – Jupiterのプロトコル収益の一部でJLPトークンを買い戻し、ユーザーとプラットフォームの利害を一致させています。

結論

JLPは、レバレッジ取引の流動性と複合的な利回り戦略を融合させることで、JupiterのDeFiエコシステムの基盤を支えています。Wormholeブリッジを活用したマルチチェーン展開やJupUSDのローンチにおける役割から、Solanaのデリバティブ市場における重要な構成要素となっています。

Jupiterが貸出やクロスチェーン流動性に拡大する中で、JLPの利回りメカニズムはどのように進化していくのでしょうか？