Dai（DAI）価格予測

詳細解説

1. 規制の逆風（影響は混在）

概要：
2025年7月に成立した米国のGENIUS法は、ステーブルコイン発行者に厳しい規制を課し、USDCのような法定通貨担保型のコインを優遇しています。DAIは分散型の仕組みのため直接的な規制対象にはなりにくいものの、規制の強化により機関投資家の利用が減るリスクがあります。

意味するところ：
規制の明確化は伝統的金融（TradFi）を中央集権的な選択肢に向かわせるかもしれませんが、逆にDAIのような分散型のステーブルコインが、USDCやUSDTの凍結リスクからの「安全な避難先」として注目される可能性もあります。MKRのガバナンス投票でのコンプライアンス対応の動向を注視することが重要です（S&P Global参照）。

2. 担保の価格変動とMakerDAOのガバナンス（弱気リスク）

概要：
DAIの担保の約45％はETHとwBTCです。2025年3月に見られたようなETH価格の30％下落は、大量の清算を引き起こし、DAIの発行量削減や緊急のMKRトークンの希薄化を招く可能性があります。最近のMKRガバナンスでは、リスク分散のために実物資産（RWA）の導入が議論されています。

意味するところ：
ETHの価格安定性はDAIの担保余裕に直結します。国債などの実物資産がうまく組み込まれればシステムリスクは軽減されますが、導入が遅れると暗号資産市場の変動にDAIがさらされ続けることになります。

3. ステーブルコイン間の競争（弱気圧力）

概要：
2025年8月にMetaMaskがmUSDをリリースし、PayPalもPYUSDを拡大しています。これらの中央集権型の競合は、DAIのDeFiでの優位性を脅かしています。例えばmUSDは4.5％の利回りを提供し、DAIの1.2％のDSR（Dai Savings Rate）を上回っています。また、規制面でも安心感があります。

意味するところ：
DAIの市場シェアは現在ステーブルコインの中で3位ですが、ユーザーが利回りを重視すればシェアが減る可能性があります。ただし、検閲耐性が高い点は、資本規制のある地域での強みとなっています。

結論

DAIの安定性は、MakerDAOが分散性と変化するリスクのバランスをどう取るかにかかっています。短期的にはETHの価格動向とmUSDの普及が重要であり、長期的には規制の流れがDAIの役割を決めるでしょう。MKRの投票者が競合よりも早く実物資産の導入を進められるかが注目されます。