Sky（SKY）価格予測

詳細分析

1. トークンスワップのペナルティ期限（影響は混在）

概要：
Sky Protocolのガバナンスでは、1 MKR = 24,000 SKYの交換が義務付けられていますが、2025年9月18日以降の遅延にはペナルティが課され、受け取るSKYが減少します。すでにBitvavoやKuCoinなどの取引所はMKRの取引を停止し、移行を加速させています。

意味するところ：
短期的には、ペナルティを避けるためにMKR保有者の需要が高まる可能性がありますが、期限後にはアップグレードしたユーザーがSKY報酬を売却することで売り圧力が強まるかもしれません。2025年8月時点で56％の交換が完了しており、未完了のままだとガバナンス参加が分散し、影響力が弱まるリスクがあります。

2. 買い戻しによる供給ショック（強気材料）

概要：
Sky Protocolは毎週約140万ドル相当のUSDSを使ってSKYを買い戻し、1,700万トークンを市場から回収しています。2024年以降、11億トークン（供給の3.28％）がバーンされたことがオンチェーンデータで確認されています。

意味するところ：
このペースで買い戻しが続けば、年間供給量は約5％減少し、インフレ的なステーキング報酬の影響を相殺できます。ただし、プロトコルの収益（年間約2億3,000万ドル）に依存しているため、USDSの需要が減少すると買い戻しの持続性が弱まる可能性があります。

3. 規制と市場センチメントのリスク（弱気材料）

概要：
S&Pによる初のDeFi信用格付けで、Skyはガバナンスの中央集権化と資本バッファの薄さを指摘されました（Skyの格付け：B-）。一方、市場の中立的なセンチメントの中で、SKYのデリバティブのオープンインタレストは週ごとに5.59％減少し、トレーダーはビットコインにシフトしています。

意味するところ：
機関投資家の慎重な姿勢が続く限り、ガバナンスの分散化が進むまでは価格上昇は限定的かもしれません。SKYの90日間のETHとの相関は0.82と高く、市場全体の調整があれば、強力なトークノミクスにもかかわらず下落圧力が強まる可能性があります。

結論

SKYの今後は、供給を減らす仕組みとマクロ経済の逆風、そして規制の監視がバランスを取っています。9月のトークンスワップ期限と買い戻しの継続が直近の重要な材料ですが、USDSの成長を通じたDeFi採用が鍵となります。

プロトコル収益はステーキング解除による売り圧力を上回るか？
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