Sky（SKY）価格予測

詳細分析

1. プロトコルの推進要因：移行と買い戻し（影響は混在）

概要：
SkyはMakerDAOからの移行を進めており、MKRからSKYへの変換比率は1:24,000です。9月22日以降、遅れてアップグレードするユーザーには1％の手数料が課され、さらに四半期ごとに増加します。現在、81％以上のMKRが移行済みですが、約3億1,600万ドル相当が未変換のままです。一方で、Skyの買い戻しプログラムはプロトコルの収益を使い、11.2億SKY（供給の約3.28％）を市場から回収しています。

意味するところ：
ペナルティは未移行のMKR保有者に変換を促し、売り圧力を減らす可能性があります。買い戻しは流通供給量を構造的に減少させますが、SKYの過去60日間の価格が15.8％下落していることから、需要の弱さがこれらの追い風を相殺していると考えられます。

2. 市場動向：ステーブルコインの競争（弱気リスク）

概要：
USDSの供給量は48億1,000万ドルで、Tether（2,697億ドル）やUSDC（645億ドル）に比べて採用が遅れています。USDSの4.75％の利回りは米国のGENIUS法に準拠していますが、EthenaのUSDeは10.86％の高利回りを提供しており、規制の監視も強まっています（Gate.com参照）。Skyの7,700万ドルのトークン買い戻しプログラムはSKYの価値を支える狙いがありますが、USDSの成長率は前年比29％増にとどまり、USDeの70％増に比べて鈍化しています。

意味するところ：
USDSの採用拡大はSKYの実用性にとって重要です。高利回りの競合に対して市場シェアを獲得できなければ、買い戻しやステーキング報酬に必要な年間約1億ドルのプロトコル収益が制限される可能性があります。

3. 規制および機関投資家の動向（中立的見解）

概要：
S&PはSkyに対してB-（投機的等級）の格付けを付けており、共同創設者Rune Christensenが9％の投票権を持つガバナンスの集中や預金者の集中リスクを指摘しています（Yahoo Finance参照）。一方で、BTG PactualがSKYを注目銘柄に選び、Mega Matrixが20億ドルの資金に組み入れるなど、機関投資家の関心は高まっています。

意味するところ：
格付けは保守的な投資家を遠ざけるかもしれませんが、SKYが企業の資金管理に採用されていることは伝統的金融（TradFi）での受け入れが進んでいる証拠です。欧州のMiCAなどの規制の明確化は、長期的な需要の安定化につながる可能性があります。

結論

SKYの今後は、未移行のMKR保有者の変換促進、USDSの競合に対する採用維持、そしてガバナンスの改善にかかっています。買い戻しや機関投資家の流入は価格の下支えとなりますが、ステーブルコインの成長停滞やS&Pの慎重な評価が上昇の足かせとなっています。

Skyのペナルティによる移行が供給と需要のバランスをついに変えるのか、それともUSDSの利回り競争の苦戦がプロトコルのアップグレードを上回るのか、今後の動向に注目です。