Tether USDt（USDT）とは

詳細解説

1. 目的と価値提案

USDTは2014年に、従来の金融とブロックチェーンをつなぐ安定したデジタル通貨として誕生しました。主な利用用途は以下の通りです。
- 価格変動のヘッジ：暗号資産市場の変動時に資金をUSDTに移すことでリスクを回避。
- 国際送金：従来の銀行を介さずに、ドル相当の資金を世界中に迅速に送金可能。
- DeFiとの連携：分散型取引所や貸出プロトコルの流動性として機能。

Tether社は、各USDTが準備金で1対1で裏付けられていると主張しています（Tether transparency reports）。しかし、ビットコインや金など現金以外の資産も含まれている点や、透明性に関する疑問が指摘されています。

2. 技術と構造

USDTはEthereum（ERC-20）、Tron（TRC-20）、Solanaなど複数のブロックチェーン上で動作し、相互運用性と低手数料を実現しています。主な技術的特徴は以下の通りです。
- オムニチェーン対応：対応ネットワーク間でUSDTの送金が可能。
- 中央集権的発行：需要に応じてTether社がトークンの発行・焼却を管理。
- Legacy Mesh：BitcoinのTaproot Assetsを含む13以上のブロックチェーン間でUSDTをシームレスに移動できるクロスチェーンプロトコル。

3. エコシステムと課題

• 普及状況：ステーブルコイン取引量の58.7%を占め、給与支払いシステムや送金プラットフォーム、機関投資家向けのカストディサービスにも組み込まれています。
• 規制の監視：欧州ではMiCA規制に適合しないとして禁止されており、米国市場に注力するためにGENIUS法に準拠した新しいステーブルコイン（USAT）を展開中。
• システムリスク：準備金の十分性に対する懸念が根強く、もしペッグが外れた場合、市場全体の不安定化を招く恐れがあります。

結論

Tether USDtは、流動性と利便性を提供する一方で、透明性に関する議論が続く重要なステーブルコインです。ブロックチェーンの普及が進む中で、Tetherの中央集権的なモデルは、より厳しい規制要件に対応しつつ、ユーザーの信頼を維持できるかが今後の焦点となるでしょう。