Prijsvoorspelling Ethena (ENA)

Diepgaande Analyse

1. Protocol Incentives & Token Burns (Positieve Invloed)

Overzicht:
Ethena introduceerde sENA, een liquid staking-derivaat dat in seizoen 3 (maart 2025) 40 keer hogere beloningen biedt, ter vervanging van geblokkeerde ENA. Dit verhoogt de flexibiliteit binnen DeFi en vermindert tegelijkertijd de beschikbare liquide voorraad. Tegelijkertijd voerde de stichting een terugkoopactie uit van $260 miljoen (~3,5% van het aanbod) tot augustus 2025, wat kunstmatige vraag creëert.

Wat dit betekent:
Beloningen voor staking en terugkoopacties verminderen direct de verkoopdruk. Als 30% van de circulerende voorraad wordt gestaked (zoals in seizoen 2), kan dit de prijs opdrijven door de liquiditeit te beperken. Echter, het vrijgeven van 171,8 miljoen ENA ($126 miljoen) op 5 augustus zorgde tijdelijk voor prijsdruk – soortgelijke gebeurtenissen in de toekomst vormen dus een risico.

2. Groei van USDe versus Contagierisico’s (Gemengde Invloed)

Overzicht:
De USDe-voorraad groeide in augustus 2025 met 107% tot $11,6 miljard, maar $4,7 miljard (55% van het onderpand) is vastgezet in Aave om rendement te genereren. Chaos Labs waarschuwde dat deze herhypotheek (het opnieuw gebruiken van onderpand) kwetsbaarheden creëert – een daling van 20% in ETH kan leiden tot massale terugbetalingen.

Wat dit betekent:
De groei van USDe vergroot het nut van ENA (voor governance en kosten), maar de risico’s van overcollateralisatie lijken op die van Terra’s UST. Succes hangt af van het behouden van een delta-neutrale hedge; als die tijdens volatiliteit niet goed wordt aangepast, kan dat het vertrouwen ernstig schaden.

3. Regelgevende Arbitrage na de GENIUS Act (Positieve Invloed)

Overzicht:
De GENIUS Act van juli 2025 verbood rentebetalende stablecoins zoals USDC om rendement uit te keren, terwijl gedecentraliseerde alternatieven werden vrijgesteld. De 15% sUSDe APY maakte USDe zeer aantrekkelijk, wat leidde tot een groei van 75% in het aanbod binnen 30 dagen.

Wat dit betekent:
ENA profiteert als governance-token van de grootste compliant stablecoin met rendement. Toch kan de lopende beoordeling van “synthetische activa” door de SEC deze voorsprong bedreigen als die met terugwerkende kracht wordt toegepast.

Conclusie

De koers van ENA hangt af van het kunnen vasthouden van de groei van USDe zonder dat het onderpand instort, terwijl de regelgevende voordelen blijven bestaan. Houd de lancering van de Ethena Chain in Q4 2025 goed in de gaten – als deze succesvol is in het aantrekken van DeFi-applicaties, kan ENA uitgroeien tot een toonaangevend governance-token. Zal de $12 miljard aan USDe-aanbod een beschermende gracht vormen of juist een systeemrisico versterken?