Prognoza cen Ethena (ENA)

Szczegółowa analiza

1. Restaking i rozwój ekosystemu (wpływ pozytywny)

Opis:
Generalizowany restaking Ethena dla tokenów ENA i sUSDe za pośrednictwem Symbiotic i LayerZero ruszył w czerwcu 2025 roku. Umożliwia on 30-krotne nagrody i zabezpiecza transfery między łańcuchami. Nadchodzący Ethena Chain (plan na 2024 rok) będzie platformą dla aplikacji DeFi, takich jak pożyczki bez pełnego zabezpieczenia oraz zdecentralizowane giełdy (DEX) z funkcją perpetual, które będą wymagały stakowania ENA w celu zapewnienia bezpieczeństwa.

Co to oznacza:
Wzrost zapotrzebowania na ENA jako token zabezpieczający i do zarządzania może ograniczyć podaż, zwłaszcza że ponad 450 mln ENA jest już zablokowanych. Nagrody za staking w Symbiotic (sENA) oraz alokacje RFP od LayerZero stanowią dodatkową zachętę do trzymania tokenów, co historycznie koreluje ze wzrostami cen (np. wzrost o 143% w lipcu 2025 po uruchomieniu USDtb).

2. Odblokowania tokenów kontra wykupy (wpływ mieszany)

Opis:
5 sierpnia 2025 odblokowano 171,8 mln ENA o wartości 106 mln USD, co zwiększyło podaż w obiegu do 41%. Z drugiej strony, StablecoinX przeprowadził program wykupu tokenów o wartości 260 mln USD (lipiec 2025), a Ethena regularnie redystrybuuje niewykorzystane tokeny ENA do posiadaczy sENA, co ma przeciwdziałać presji sprzedażowej.

Co to oznacza:
Odblokowania mogą powodować krótkoterminową presję na cenę (ENA spadło o 5,6% po sierpniowym odblokowaniu), ale wykupy i nagrody lojalnościowe dla stakerów sENA mogą stabilizować rynek. Warto zwrócić uwagę na termin 30 września 2025, kiedy to uczestnicy sezonu 2 muszą utrzymać saldo USDe – w przeciwnym razie 50% niewykorzystanych tokenów ENA zostanie redystrybuowane.

3. Zgodność regulacyjna i partnerstwa (wpływ pozytywny)

Opis:
USDtb Ethena, wspierany przez fundusz BUIDL BlackRock i emitowany przez Anchorage Digital, stał się jednym z pierwszych stablecoinów zgodnych z GENIUS Act w lipcu 2025. To wydarzenie zbiegło się z rundą dyskusyjną SEC i CFTC 29 września na temat harmonizacji regulacji dotyczących kryptowalut.

Co to oznacza:
Instytucjonalne przyjęcie USDtb (np. oferta USDH od Hyperliquid) może zwiększyć popyt na ENA jako narzędzie zarządzania. Jasność regulacyjna zmniejsza ryzyko istnienia projektu – co jest kluczowe dla aktywów syntetycznych.

Podsumowanie

Cena Ethena zależy od równowagi między szokami podaży (odblokowania tokenów) a czynnikami zwiększającymi popyt (restaking, zgodne regulacyjnie stablecoiny). W najbliższym czasie można spodziewać się zmienności, ale strukturalne przyjęcie Ethena Chain oraz sprzyjające regulacje mogą wspierać odbicie. Czy głosowanie walidatorów Hyperliquid 14 września na temat USDH umocni rolę ENA w infrastrukturze stablecoinów DeFi?