Análise Detalhada
1. Governança Dupla e Atualizações do Protocolo (Impacto Positivo)
Visão Geral:
Em julho de 2025, a Lido ativou a Governança Dupla, um sistema que permite aos detentores de stETH atrasar ou bloquear propostas ao bloquear seus tokens. Isso ajuda a evitar tomadas hostis do controle, por exemplo, se 10% dos stETH forem bloqueados, pode ocorrer uma saída em massa chamada “rage quit”. Ao mesmo tempo, propostas como Retiradas Acionáveis (que permitem saídas de validadores sem permissões via EIP-7002) buscam descentralizar ainda mais as operações.
O que isso significa:
Essa maior segurança na governança pode atrair investidores institucionais mais cautelosos, ligando diretamente o valor do LDO ao crescimento do staking no Ethereum. Historicamente, grandes atualizações do protocolo, como a Shapella, aumentaram o staking de ETH em 23% em apenas 3 meses (Lido Research).
2. Pressões Regulatórias e Competitivas (Impacto Misto)
Visão Geral:
Em agosto de 2025, a SEC esclareceu que serviços de staking líquido “ministeriais” (como o da Lido) não são considerados valores mobiliários, eliminando uma grande incerteza. Porém, a BlackRock registrou um ETF de Ethereum com planos para staking interno, enquanto concorrentes como Rocket Pool e Coinbase já controlam 18% do staking de ETH.
O que isso significa:
O ambiente regulatório mais claro fortalece a legitimidade do LDO, mas a perda de participação da Lido (de 32% para 24,4% em 2025) pode estagnar a receita com taxas. Cada 1% de perda na participação representa cerca de US$ 4 milhões por ano em receita perdida para o protocolo (Token Terminal).
3. Atividade de Grandes Investidores e Temporada de Altcoins (Positivo/Negativo)
Visão Geral:
A correlação de 30 dias do LDO com o ETH subiu para 0,89 em agosto de 2025, indicando que traders o veem como uma aposta alavancada no ETH. Arthur Hayes acumulou US$ 1,83 milhão em LDO em agosto, enquanto a Paradigm Capital vendeu 10 milhões de tokens (US$ 8,4 milhões) em junho.
O que isso significa:
Com um beta alto em relação ao ETH (1,5x), o LDO pode subir bastante se o ETH ultrapassar US$ 5.000, mas a concentração de tokens (64% nas mãos de investidores iniciais) cria resistência para altas. O token teve desempenho 12% inferior ao ETH durante a alta do terceiro trimestre de 2025.
Conclusão
O futuro do LDO depende do crescimento do staking no Ethereum versus a perda de participação de mercado. A atualização da Governança Dupla e a clareza da SEC oferecem suporte estrutural, mas a concorrência e as vendas de grandes investidores limitam o potencial de alta. Fique atento aos fluxos líquidos semanais de stETH e à relação de dominância ETH/BTC – uma temporada prolongada de altcoins pode reacender a demanda especulativa. Será que os stakers vão priorizar a descentralização em vez da conveniência oferecida pela BlackRock?