Подробный анализ
1. Механизм шока предложения (положительное влияние)
Обзор:
Фонд Story проводит выкуп токенов на сумму $82 млн до ноября 2025 года, покупая их по цене $3,40 (что на 57% ниже текущей цены $7,97). Это следует за выделением Heritage Distilling $360 млн на покупку токенов IP. Сейчас в обращении находится только 30% токенов, и снижение их количества может усилить дефицит при ускорении принятия технологии.
Что это значит:
Выкуп создаёт искусственный спрос, который может компенсировать инфляционное давление от будущих выпусков токенов. Однако устойчивость этого эффекта зависит от реального использования IP – текущие сборы протокола около $15 в день (источник) показывают, что спекулятивный интерес пока превышает практическую пользу.
2. Институциональное внедрение и реальность принятия (смешанный эффект)
Обзор:
Запуск Story Trust от Grayscale (июль 2025) и листинг на Upbit (август 2025) открыли доступ для институциональных и розничных инвесторов. Однако оценка IP в $8,2 млрд при годовом доходе всего $1,7 млн даёт коэффициент цена/продажи около 4800, что крайне высоко даже для крипторынка.
Что это значит:
Партнёрства с UMA (для разрешения споров) и Yakoa (для обнаружения ИИ) укрепляют экосистему, но цена может скорректироваться, если рост лицензирования IP с помощью ИИ замедлится. Гипотеза о рынке IP на $80 трлн пока не подтверждена на блокчейне.
3. Уход сооснователя и риски настроений (негативное влияние)
Обзор:
Уход сооснователя Джейсона Чжао в августе 2025 года вызвал падение цены на 15% и подозрения в конфликте интересов. Его доля в 5% (~$284 млн по текущей цене) остаётся потенциальным источником продаж.
Что это значит:
Изменения в руководстве создают риски для реализации стратегии в критический период запуска второй фазы проекта. Общественное мнение разделилось: критики говорят о пустом «хайпе венчурного капитала», а сторонники видят долгосрочный потенциал токенизации IP.
Заключение
Цена Story зависит от баланса между спекулятивным эффектом выкупа и реальными показателями внедрения IP. Важно следить за темпами завершения выкупа в ноябре 2025 и партнёрствами в четвёртом квартале – неудача в привлечении крупных медиа- и IP-портфелей может привести к пересмотру оценки свыше $8 млрд. Сможет ли Story превратиться из венчурного эксперимента в «AWS» для программируемого IP?