การคาดการณ์ราคาของ Ethena (ENA)

รายละเอียดเชิงลึก

1. เปิดตัว Ethena Chain และ sENA (ผลกระทบเชิงบวก)

ภาพรวม:
Ethena กำลังจะเปิดตัวเชนใหม่ (แผนงานปี 2024) ที่จะผสาน $ENA เข้ากับตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ โปรโตคอลให้กู้ยืม และโครงสร้างพื้นฐานข้ามเชน การเปิดตัว sENA (การ staking แบบมีสภาพคล่อง) มอบรางวัลสูงถึง 40 เท่าใน Season 3 เพื่อกระตุ้นให้ถือโทเคนระยะยาว

หมายความว่าอย่างไร:
การใช้งาน $ENA จะเพิ่มขึ้นในฐานะแกนหลักของระบบนิเวศ Ethena ซึ่งอาจเพิ่มความต้องการ โดยเฉพาะถ้าการนำ USDe (ซึ่งมีอุปทานตอนนี้ 12.4 พันล้านดอลลาร์) เร็วขึ้น ตัวอย่างในอดีตคือ sENA pools เคยดูดซับ ENA ประมาณ 450 ล้านโทเคนในฤดูกาลก่อน ลดแรงขายลง

2. การตรวจสอบกฎระเบียบของ USDe (ผลกระทบเชิงลบ)

ภาพรวม:
กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐฯ (กรกฎาคม 2025) ห้าม stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน ทำให้โปรโตคอลอย่าง Ethena ต้องปรับตัวให้สอดคล้อง ขณะที่ USDtb (ที่มีเงินสดหนุนหลัง) ผ่านเกณฑ์แล้ว โมเดล delta-neutral ของ USDe ยังมีความไม่แน่นอน

หมายความว่าอย่างไร:
การเข้มงวดกับกลไกสร้างผลตอบแทนแบบสังเคราะห์ อาจทำให้การเติบโตของ USDe ที่มากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ชะลอตัว ส่งผลกระทบโดยตรงต่อโมเดลรายได้ของ $ENA อย่างไรก็ตาม การอนุมัติแผนการไถ่ถอนของ Ethena จาก BaFin ในเยอรมนี (มิถุนายน 2025) แสดงให้เห็นถึงความก้าวหน้าทางกฎระเบียบ

3. พลวัตของอุปทาน (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม:
- แนวโน้มลบ: ปลดล็อก 171 ล้าน ENA (มูลค่า 106 ล้านดอลลาร์) เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม 2025 เพิ่มอุปทานหมุนเวียน 2.6%
- แนวโน้มบวก: โปรแกรมซื้อคืนของ StablecoinX มูลค่า 260 ล้านดอลลาร์ (กรกฎาคม 2025) ตั้งเป้าดูดซับอุปทานประมาณ 8% ภายในเดือนกันยายน

หมายความว่าอย่างไร:
ความผันผวนระยะสั้นเป็นไปได้ แต่การซื้อคืนอย่างต่อเนื่อง (เช่น การซื้อคืน 150 ล้านดอลลาร์ใน 30 วัน) อาจช่วยต้านแรงขายจากการปลดล็อก การสะสมโทเคนโดยวาฬใหญ่ (เช่น การถือครอง ENA มูลค่า 3.7 ล้านดอลลาร์ของ Arthur Hayes) แสดงถึงความมั่นใจในมูลค่าระยะยาว

สรุป

ราคาของ Ethena ขึ้นอยู่กับการสร้างสมดุลระหว่าง การเติบโตของระบบนิเวศ (การนำเชนและความต้องการ sENA) กับ แรงกดดันจากกฎระเบียบ และ แรงกระแทกจากอุปทาน ช่วงราคา 0.60–0.75 ดอลลาร์เป็นจุดสำคัญ หากทะลุ 0.96 ดอลลาร์ (เป้าหมาย Fibonacci) อาจเป็นสัญญาณแนวโน้มขาขึ้นใหม่ แต่ถ้าไม่สามารถรักษาระดับ 0.55 ดอลลาร์ได้ อาจร่วงลงไปที่ 0.45 ดอลลาร์

การนำ USDe ไปใช้ในสถาบันจะเร็วกว่าแรงกดดันจากกฎระเบียบหรือไม่? คอยติดตามอัปเดตอุปทาน USDe รายสัปดาห์ของ Ethena และความชัดเจนในการบังคับใช้กฎหมาย GENIUS Act