การคาดการณ์ราคาของ Ethena (ENA)

รายละเอียดเชิงลึก

1. การอัปเกรดโปรโตคอลและโทเคนโนมิกส์ (ผลบวก)

ภาพรวม:
Ethena เพิ่งเปิดตัว sENA ซึ่งเป็นระบบ staking แบบ liquid และการ restaking แบบทั่วไปผ่าน Symbiotic เพื่อเพิ่มประโยชน์ใช้สอย ขณะที่ Season 3 ได้ปรับปรุงระบบรางวัลให้เรียบง่ายขึ้นเพื่อรักษาผู้ใช้งานไว้ การเปิดใช้งาน fee switch ที่กำลังจะเกิดขึ้น (Kairos Research) อาจทำให้รายได้ของโปรโตคอลถูกส่งต่อไปยังผู้ถือ sENA หากปริมาณ USDe ถึงเกณฑ์สำคัญ เช่น 6 พันล้านดอลลาร์

ความหมาย:
แรงจูงใจในการ staking (รางวัลสูงถึง 40 เท่าสำหรับ sENA) และกลไกการแบ่งรายได้อาจช่วยลดจำนวนเหรียญที่หมุนเวียนและดึงดูดผู้ถือระยะยาว อย่างไรก็ตาม ยังมีเหรียญ ENA กว่า 58% จากจำนวนสูงสุด 15 พันล้านเหรียญที่ถูกล็อกอยู่ ซึ่งอาจเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อหากถูกปล่อยออกมาอย่างรวดเร็ว

2. การเติบโตของ Stablecoin เทียบกับการแข่งขัน (ผลผสม)

ภาพรวม:
ปริมาณ USDe เพิ่มขึ้นเป็น 12.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็น stablecoin อันดับ 3 โดยใช้กลยุทธ์ผลตอบแทนแบบ delta-neutral ส่วน USDtb ของ Ethena ซึ่งสอดคล้องกับ GENIUS Act และได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock’s BUIDL มุ่งเป้าไปที่การนำไปใช้ในสถาบันการเงิน อย่างไรก็ตาม Tether (USDT) และ Circle (USDC) ยังครองตลาด stablecoin ถึง 85% จากมูลค่ารวม 285 พันล้านดอลลาร์

ความหมาย:
ผลตอบแทนของ USDe ที่ไม่สัมพันธ์กับตลาด (~9% ต่อปี) เป็นข้อได้เปรียบที่โดดเด่น แต่การขยายตลาดต้องผ่านอุปสรรคด้านความเชื่อมั่น ความร่วมมือ เช่น Anchorage Digital ในการดูแลสินทรัพย์ (Ethena Docs) ช่วยได้บ้าง แต่ความเข้มงวดของกฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์สังเคราะห์ยังเป็นความเสี่ยงที่ต้องจับตา

3. พฤติกรรม Whale และความรู้สึกตลาด (ผลเป็นกลาง)

ภาพรวม:
Whale ถือครองเหรียญ ENA ประมาณ 43% การสะสมกว่า 4 ล้านดอลลาร์โดย Arthur Hayes (Arkham) แตกต่างจากการขายกว่า 22 ล้านดอลลาร์ของกระเป๋าเงินที่เกี่ยวข้องกับ Mirana Ventures ขณะเดียวกันดัชนีความกลัวและความโลภในตลาดคริปโตอยู่ที่ 32 (“กลัว”) แม้ว่าอำนาจของ altcoin จะเพิ่มขึ้น

ความหมาย:
การถือครองเหรียญในมือกลุ่มเล็ก ๆ ทำให้ตลาดผันผวนได้ง่าย แม้จะมีโปรแกรมซื้อคืน เช่น StablecoinX มูลค่า 260 ล้านดอลลาร์ที่ช่วยหนุนราคา แต่ ENA ยังคงได้รับผลกระทบจากปัจจัยมหภาค โดยมีความสัมพันธ์กับ Bitcoin ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ 0.89

สรุป

ทิศทางของ ENA ขึ้นอยู่กับการสร้างสมดุลระหว่างความต้องการที่ขับเคลื่อนโดยโปรโตคอล (staking และ fee switch) กับการแข่งขันในตลาด stablecoin และแรงกดดันจากการขายเหรียญที่ถูกปลดล็อก หากราคาสามารถทะลุผ่าน 0.70 ดอลลาร์ (ระดับ Fibonacci 23.6%) อาจมีเป้าหมายที่ 0.88 ดอลลาร์ แต่หากไม่สามารถรักษาระดับ 0.55 ดอลลาร์ได้ อาจต้องทดสอบระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายนที่ 0.44 ดอลลาร์อีกครั้ง

โมเดล stablecoin แบบผสมของ Ethena จะสามารถเอาชนะอุปสรรคด้านกฎระเบียบและตลาดได้หรือไม่? ควรติดตามอัตราส่วนสำรองของ USDe และเส้นโค้งการนำ sENA มาใช้