การคาดการณ์ราคาของ Ethereum (ETH)

รายละเอียดเชิงลึก

1. ความสามารถในการขยายโปรโตคอล & การอัปเกรด Fusaka (ผลบวก)

ภาพรวม: Fusaka คือการ hard fork ของ Ethereum ที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 3 ธันวาคม 2025 โดยจะเพิ่มขีดจำกัด gas limit จาก 45 ล้านเป็น 150 ล้าน ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของ Layer 2 เป็นสองเท่าและลดค่าธรรมเนียมอย่างมาก หลังจากที่การอัปเกรด Dencun ลดค่าธรรมเนียมสำหรับ rollups ลงถึง 90%

หมายความว่าอย่างไร: การเพิ่มความสามารถในการขยายนี้จะช่วยกระตุ้นกิจกรรมใน DeFi และ NFT รวมถึงดึงดูดการนำไปใช้ในองค์กรธุรกิจ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการอัปเกรดใหญ่ เช่น Merge ในปี 2022 ส่งผลให้ราคา ETH เพิ่มขึ้นถึง 72% ภายใน 90 วันหลังการเปิดใช้งาน

2. การเดิมพัน (Staking) และการพัฒนา ETF (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม: การอนุมัติจาก SEC สำหรับการ staking ETH ในรูปแบบ ETF เช่น iShares ของ BlackRock ยังอยู่ระหว่างการพิจารณา ขณะเดียวกันโมเดลการบริหารแบบคู่ของ Lido ที่ให้ผู้ถือ stETH มีสิทธิ์ยับยั้งข้อเสนอ อาจเสี่ยงต่อการรวมศูนย์อำนาจ ผู้ที่เดิมพัน ETH ด้วยตัวเองอาจเผชิญกับผลตอบแทนลดลงถึง 26% หากมีการลดการออกเหรียญตามข้อเสนอ (Ethresear.ch)

หมายความว่าอย่างไร: การอนุมัติ staking ETF อาจเปิดทางให้เงินลงทุนสถาบันกว่า 24 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ตลาด แต่ก็อาจทำให้ผู้ตรวจสอบขนาดเล็กเสียเปรียบ ผลตอบแทนจากการ staking ETH ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.84% ต่อปี ต่ำกว่าความต้องการของ Bitcoin ETF ซึ่งส่งสัญญาณความไม่แน่นอนในสภาพคล่อง

3. กิจกรรมของ Whale และโครงสร้างตลาด (ผลบวก)

ภาพรวม: Whale หรือผู้ถือ ETH รายใหญ่ ได้ซื้อเพิ่มอีก 221,166 ETH มูลค่าประมาณ 940 ล้านดอลลาร์ผ่าน OTC desks ในเดือนสิงหาคม 2025 ซึ่งมีรูปแบบการสะสมคล้ายกับช่วงก่อนที่ราคา ETH จะพุ่งสูงในปี 2021 ปัจจุบันที่อยู่ที่ถือเหรียญมากกว่า 10,000 ETH ควบคุมเหรียญรวม 41.06 ล้าน ETH หรือประมาณ 34% ของอุปทานทั้งหมด (CoinMarketCap)

หมายความว่าอย่างไร: การซื้อที่เข้มข้นนี้ทำให้ปริมาณเหรียญที่หมุนเวียนในตลาดลดลง ส่งผลให้ราคามีแรงกดดันขึ้น อย่างไรก็ตาม มูลค่าการเปิดสถานะในตลาดอนุพันธ์สูงถึง 1.12 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้มีความเสี่ยงจากการถูกบังคับขายหากความผันผวนเพิ่มขึ้น

สรุป

ราคาของ Ethereum ขึ้นอยู่กับการสร้างสมดุลระหว่างความหวังจากการอัปเกรด Fusaka กับความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ของ staking และความเปราะบางของตลาดที่ใช้เลเวอเรจ โซนราคาสำคัญอยู่ที่ 4,200–4,500 ดอลลาร์ หากราคาสามารถทะลุผ่านได้ อาจขึ้นไปทดสอบที่ 4,750 ดอลลาร์ (ระดับ Fibonacci 23.6%) ควรจับตาการตัดสินใจของ SEC ในวันที่ 26 ตุลาคมเกี่ยวกับ staking ETF ของ VanEck ซึ่งหากได้รับอนุมัติ อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการขึ้นราคาครั้งใหม่

คำถามคือ การเพิ่มประสิทธิภาพจาก Fusaka จะสามารถชดเชยคำวิจารณ์เรื่อง “โปรโตคอลที่บาง” ซึ่งคุกคามโมเดลการประเมินมูลค่าของ ETH ได้หรือไม่?