Pendle (PENDLE) คืออะไร

เจาะลึก

1. นวัตกรรมหลัก: การแปลงผลตอบแทนในอนาคตเป็นโทเค็น

Pendle ช่วยให้ผู้ใช้แยกสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทน (เช่น stETH) ออกเป็นสองส่วน:
- โทเค็นหลัก (PT): สามารถแลกคืนเป็นสินทรัพย์ต้นทางได้ในอัตรา 1:1 เมื่อครบกำหนด เหมือนพันธบัตรแบบไม่มีคูปอง
- โทเค็นผลตอบแทน (YT): แทนสิทธิ์ในการรับผลตอบแทนในอนาคต และสามารถซื้อขายแยกกันได้
โครงสร้างนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของผลตอบแทน ล็อกอัตราผลตอบแทนคงที่ หรือเก็งกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทน (OKX)

2. โครงสร้างทางเทคนิค: AMM ที่คำนึงถึงการลดค่าของผลตอบแทนตามเวลา

Pendle ใช้ระบบผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) ที่ออกแบบมาเพื่อจัดการกับการลดค่าของสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนเมื่อเวลาผ่านไป แตกต่างจาก AMM แบบดั้งเดิมที่ไม่ปรับสภาพคล่องตามเวลาที่เหลือ Pendle จะปรับพูลสภาพคล่องอย่างต่อเนื่องเพื่อลดความเสี่ยงจากการสูญเสียชั่วคราว (impermanent loss) สำหรับผู้ให้สภาพคล่อง

3. โทเคโนมิกส์และการกำกับดูแล

• ประโยชน์ของ PENDLE: ใช้สำหรับการลงคะแนนเสียงในระบบกำกับดูแล การแบ่งปันค่าธรรมเนียม และแรงจูงใจในการให้สภาพคล่อง
• vePENDLE: การล็อกโทเค็นนี้จะมอบสิทธิ์ในการลงคะแนนเพื่อกำหนดทิศทางการปล่อยโทเค็นในตลาดต่าง ๆ และรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลสูงสุดถึง 80% ของค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน
• จำนวนโทเค็น: จำกัดที่ 281.5 ล้านโทเค็น โดยการปล่อยโทเค็นจะลดลง 1.1% ทุกสัปดาห์จนถึงปี 2026 (BTC Markets)

สรุป

Pendle เปลี่ยนวิธีการจัดการผลตอบแทนในโลก DeFi ด้วยการแยกโทเค็นหลักและโทเค็นผลตอบแทนออกจากกัน ทำให้เหมาะสำหรับทั้งผู้ที่ต้องการรายได้แบบมั่นคงและนักเก็งกำไร ความสำเร็จของ Pendle ขึ้นอยู่กับการยอมรับผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่มีโครงสร้างชัดเจน—และอาจกลายเป็นรากฐานสำคัญของตลาดรายได้คงที่แบบกระจายศูนย์เมื่อวงการคริปโตเติบโตขึ้นในอนาคต