การคาดการณ์ราคาของ Tether USDt (USDT)

สรุปย่อ

การรักษาราคา 1 ดอลลาร์ของ USDT กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากกฎระเบียบ การบริหารสำรอง และการเปลี่ยนแปลงในตลาด

1. การเข้มงวดด้านกฎระเบียบ – กฎ MiCA ในยุโรป และกฎหมาย GENIUS ในสหรัฐฯ ท้าทายการปฏิบัติตามข้อกำหนด
2. ความโปร่งใสของสำรองเงิน – มีพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 127 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับการถือครอง Bitcoin และทองคำที่ยังไม่ได้รับการตรวจสอบ
3. การเปลี่ยนแปลงความนิยมในตลาด – การเพิ่มขึ้นของ USDC ที่เป็นไปตามกฎระเบียบ อาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของ USDT

รายละเอียดเชิงลึก

1. แรงกดดันด้านกฎระเบียบ (ผลกระทบเชิงลบ/ผสม)

ภาพรวม:
กฎ MiCA ของสหภาพยุโรปได้จำกัดการซื้อขาย USDT ในยุโรปแล้ว ขณะที่กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ ที่จะมีผลบังคับใช้ในเดือนกรกฎาคม 2025 กำหนดให้ต้องมีสำรองเงินสด 100% และการตรวจสอบบัญชีอย่างเข้มงวด สำรองของ Tether รวมถึง Bitcoin และทองคำ (ประมาณ 12% ณ ไตรมาส 2 ปี 2025) ซึ่งอาจไม่สอดคล้องกับข้อกำหนดที่เข้มงวดขึ้น การไม่ปฏิบัติตามอาจทำให้ถูกถอดออกจากตลาดหรือถูกดำเนินคดีทางกฎหมาย

ความหมาย:
ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบอาจลดการยอมรับจากสถาบันการเงินและทำให้เกิดการหลุดจากราคา 1 ดอลลาร์ในระยะสั้น หากตลาดแลกเปลี่ยนจำกัดการซื้อขาย USDT อย่างไรก็ตาม การดำเนินการเชิงรุกของ Tether เช่น การรวมโปรโตคอล RGB สำหรับ USDT ที่อิงกับ Bitcoin อาจช่วยลดความเสี่ยงโดยขยายการใช้งานที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ

2. การบริหารและความโปร่งใสของสำรองเงิน (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม:
Tether ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 127 พันล้านดอลลาร์ (ตามการรับรองในไตรมาส 2 ปี 2025) ทำให้เป็นผู้ถือหนี้รายใหญ่ระดับโลก อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์ชี้ว่าการตรวจสอบบัญชียังไม่ครบถ้วน และมีความเสี่ยงจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เช่น Bitcoin ที่ถืออยู่มูลค่า 8.9 พันล้านดอลลาร์ สำรองทองคำมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ในสวิตเซอร์แลนด์ช่วยเพิ่มความหลากหลาย แต่ยังขาดการตรวจสอบจากบุคคลที่สาม

ความหมาย:
การมีพันธบัตรรัฐบาลสนับสนุนช่วยเสริมความมั่นคง แต่การขาดความโปร่งใสในสำรองอื่น ๆ อาจทำให้ความเชื่อมั่นลดลงอย่างรวดเร็ว หากราคาของ Bitcoin หรือทองคำลดลง 10% อาจส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนสินทรัพย์ค้ำประกัน และอาจทำให้การถอนเงินล่าช้า

3. การครองตลาดเทียบกับการแข่งขัน (ผลกระทบเชิงลบ)

ภาพรวม:
USDT ครองส่วนแบ่งตลาด stablecoin ถึง 62% แต่กำลังเผชิญการแข่งขันจาก USDC และ EURC ที่เป็นไปตามกฎ MiCA ตลาดแลกเปลี่ยนหลักอย่าง Binance และ Kraken ได้ถอดคู่เทรด USDT ในยุโรปออกแล้ว ขณะที่สถาบันการเงินในสหรัฐฯ นิยมใช้ stablecoin ที่ได้รับการควบคุมมากกว่า

ความหมาย:
สภาพคล่องในยุโรปและสหรัฐฯ ที่ลดลงอาจทำให้ USDT รักษาราคา 1 ดอลลาร์ได้ยากในช่วงที่มีการขายออก Chainalysis รายงานว่า USDC มีการเติบโตในการชำระเงินข้ามพรมแดนเพิ่มขึ้น 30% ต่อปีในปี 2025 ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อความโดดเด่นของ Tether ในการทำธุรกรรม

สรุป

ความมั่นคงของ USDT ขึ้นอยู่กับการจัดการกับกฎระเบียบ การรักษาความน่าเชื่อถือของสำรองเงิน และการรับมือกับคู่แข่ง stablecoin แม้ว่ากลยุทธ์การถือพันธบัตรรัฐบาลจะช่วยให้มีความยืดหยุ่นในระยะสั้น แต่ช่องว่างด้านความโปร่งใสและกำหนดเวลาการปฏิบัติตาม MiCA/GENIUS เป็นบททดสอบสำคัญ แล้วการเปลี่ยนไปใช้โครงสร้างพื้นฐานที่อิงกับ Bitcoin ของ Tether จะช่วยลดแรงกดดันจากกฎระเบียบได้หรือไม่?