Stella (ALPHA) Nedir?

Detaylı İnceleme

1. Temel Amaç ve Model

Stella, kaldıraçlı DeFi’deki verimsizlikleri çözmek için Kazandıkça Öde (PAYE) modelini getirir. Borç alanlar (“leveragoors”) sadece kâr ettiklerinde ücret öder, böylece ön maliyetler azalır ve riskler borç verenlerle dengelenir. Bu modelde getiriler şu şekilde paylaşılır: %80 borç alanlara, %20 protokole ve bu pay ALPHA token sahiplerine dağıtılır (Stella Docs).

2. Tokenomik ve Yönetişim

ALPHA token’ın iki ana işlevi vardır:
- Ücret Dağıtımı: Token sahipleri, desteklenen tüm zincirlerde protokol gelirlerinden pay alır.
- Yönetişim: Token sahipleri, strateji onayları ve ücret yapısı güncellemeleri gibi önemli kararlara katılır.
Toplam arz 1 milyar token ile sınırlıdır ve Eylül 2025 itibarıyla yaklaşık 948 milyon token dolaşımdadır.

3. Teknik Mimari

Stella, şu özellikleri bir araya getirir:
- Çok Zincir Uyumluluğu: Ethereum, BSC, Avalanche ve Arbitrum üzerinde çalışarak likidite erişimini artırır.
- Hibrit Likidite: Şeffaf fiyatlama için Merkezi Limit Emir Defteri (CLOB) ve dinamik likidite sağlamak için Just-In-Time (JIT) açık artırmaları kullanır; bu sayede sermaye verimliliği artar (Stella Trade Architecture).

Sonuç

Stella, önceden borçlanma ücreti olmadan kaldıraçlı DeFi’yi yeniden tasarlayarak PAYE modeliyle katılımcılar arasında uyumu sağlar. Çok zincirli işlevselliği ve sürdürülebilir getiri üretimine odaklanmasıyla, başarısı rekabetçi ücret yapısını korumasına ve entegrasyonlarını genişletmesine bağlıdır. Stella’nın %0 maliyet modeli, dalgalı piyasalarda borç verenlerin ilgisini koruyarak ölçeklenebilir mi?