Ethena (ENA) Fiyat Tahmini

Detaylı İnceleme

1. Arz Şoku Mekanizması (Olumlu Etki)

Genel Bakış:
Ethena Foundation’ın 260 milyon dolarlık geri alımı Eylül ayına kadar günlük yaklaşık 5 milyon ENA’yı dolaşımdan kaldırıyor. Mevcut 0.73 dolar fiyatla, program tamamlandığında dolaşımdaki arzın %3.48’i piyasadan çekilmiş olacak – bu, tipik 6 aylık borsa girişine eşdeğer.

Ne Anlama Geliyor:
Restaking’de kilitli 290 milyon ENA ve Pendle kasalarında tutulan 160 milyon ENA ile birlikte, geri alım etkisi arz kıtlığını artırabilir. BNB’nin benzer yakım programları gibi geçmiş örnekler, talep sabit kaldığı sürece bu tür arz şoklarının fiyat artışlarını destekleyebileceğini gösteriyor.

2. Düzenleyici Arbitraj (Karışık Etki)

Genel Bakış:
Temmuz 2025’te yürürlüğe giren GENIUS Yasası, getiri sağlayan stablecoin’leri yasakladı ve bu da USDe arzının 30 günde iki katına çıkmasına neden oldu. Ethena’nın sentetik doları, 11.6 milyar dolarlık arzıyla dünya genelinde 3. sıraya yükseldi ve USDC/USDT’den kaçan sermayeyi çekiyor.

Ne Anlama Geliyor:
Düzenleyici destekler benimsemeyi artırırken, aynı yasa Ethena’yı gelecekte incelemeye açık hale getiriyor. Protokolün yeni USDtb (BlackRock teminatlı stablecoin) uyum çabalarını gösteriyor, ancak delta-neutral stratejilere yönelik olası kısıtlamalar USDe’nin 0.99 dolarlık sabit fiyatını riske atabilir.

3. Balina Likidite Döngüleri (Olumsuz Risk)

Genel Bakış:
80 milyon ENA 20 Ağustos’tan bu yana Binance ve Bybit borsalarına taşındı – bu, son 30 günlük işlem hacminin %12’sine denk geliyor. Temmuz ayında Arthur Hayes’in 1.5 milyon dolarlık alımıyla birlikte, en büyük %0.3’lük cüzdan grubunda aşırı yoğunlaşma gözlemleniyor.

Ne Anlama Geliyor:
Balinaların %78 arz kontrolü, asimetrik likidasyon riskleri yaratıyor. 30 Eylül’de Season 2 katılımcılarının %50’lik hak kazanımı açılması, eğer sahipler airdrop sonrası satış yaparsa piyasaya 331 milyon ENA sürülebilir – bu da arzda %5’lik bir artış anlamına geliyor.

Sonuç

ENA’nın geleceği, geri alımla desteklenen arz kıtlığının balina satışları ve düzenleyici zorlukları aşmasına bağlı. 0.70–0.75 dolar aralığındaki direnç bölgesi (23.6% Fibonacci seviyesi) kritik bir eşik; bu seviyenin üzerinde kalıcı bir kırılma, 0.93 dolar yıllık zirvesinin yeniden test edilmesini sağlayabilir, aksi halde fiyat 50 günlük hareketli ortalama olan 0.65 dolara gerileyebilir.

USDe’nin büyümesi, ENA’nın “stablecoin yönetim tokenı” olarak hızını sürdürebilecek mi?