Dai (DAI) Fiyat Tahmini

Detaylı İnceleme

1. Yönetişim Geçişi ve Protokol Riskleri (Olumsuz/Karışık)

Genel Bakış:
Sky (eski adıyla MakerDAO), MKR token’larını SKY token’larına dönüştürme sürecini başlatıyor. 22 Eylül 2025’ten itibaren dönüştürülmeyen MKR’lar için %1 ceza uygulanacak. Hâlihazırda 323 milyon dolar değerinde MKR dönüştürülmeyi bekliyor. Küçük token sahiplerinin gecikmesi, yönetişimde parçalanmaya yol açabilir. S&P, Sky’a “B-” notu verirken, merkeziyetçi yönetişim (Rune Christensen’ın aşırı etkisi) ve zayıf sermaye tamponlarını eleştiriyor (The Defiant).

Ne Anlama Geliyor:
Başarısız bir geçiş, DAI’nin teminat yönetimine olan güveni sarsabilir; bu da DAI’nin dolar sabitliğini koruması için kritik bir unsurdur. Ancak geçiş tamamlandığında, Stabilite Ücretleri gibi risk parametrelerinin yönetimi daha hızlı ve etkin hale gelebilir.

2. Merkeziyetsiz Stablecoin’lere Yönelik Düzenleyici Baskılar (Olumsuz)

Genel Bakış:
ABD’de 2025’te yürürlüğe girecek GENIUS Yasası, perakende kullanıcılar için getiri sağlayan stablecoin’leri yasaklıyor; bu durum DAI’nin Tasarruf Oranı’nı (DSR) doğrudan etkiliyor. AB’nin MiCA düzenlemesi ise likidite ve şeffaflık kuralları getirerek, USDC gibi merkezi ihraççıları avantajlı konuma getiriyor.

Ne Anlama Geliyor:
Şu anda sDAI sarmalayıcıları üzerinden %4.85 getiri sağlayan DAI’nin DSR’si, kullanım sınırlamaları veya uyum maliyetleriyle karşılaşabilir. Bu durum, getiri sağlamayan alternatiflere kıyasla DAI’nin cazibesini azaltabilir. Düzenleyici engeller, DAI’nin merkeziyetsiz yapısına rağmen kurumsal benimsenmesini yavaşlatabilir.

3. Sentetik ve Fiat Destekli Rakiplere Karşı Pazar Payı Kaybı (Karışık)

Genel Bakış:
Ethena’nın USDe’si (13 milyar dolar piyasa değeri) ve PayPal’ın PYUSD’si, daha yüksek getiri ve düzenleyici uyumlarıyla popülerlik kazanıyor. DAI’nin arzı yaklaşık 5.4 milyar dolar seviyesinde durgunlaşırken, USDC ve USDT toplam 300 milyar dolarlık stablecoin pazarının %80’ini kontrol ediyor (CoinMarketCap).

Ne Anlama Geliyor:
DAI, DeFi ekosisteminde önemli bir yer tutuyor (örneğin Curve likiditesinin %27’si DAI’den oluşuyor), ancak artan rekabet büyümesini sınırlayabilir. DAI’nin aşırı teminatlandırılmış modeli, USDe’nin delta-nötr stratejisine kıyasla sermaye verimliliği açısından dezavantajlı; bu da yüksek getiri ortamlarında DAI’nin marjinalleşme riskini artırıyor.

Sonuç

DAI’nin dolar sabitliği, Sky’ın yönetişim istikrarı, düzenleyici uyum yeteneği ve DeFi’nin geleneksel finans karşısındaki dayanıklılığına bağlı. Merkeziyetsiz yapısı sadık bir kullanıcı kitlesi kazandırsa da, dış baskılar ve iç geçiş riskleri olumsuz etkiler yaratabilir. DAI’nin Tasarruf Oranı düzenlemeleri, düzenleyici kısıtlamaların önüne geçebilecek mi? Bu sorunun cevabını bulmak için SKY token sahiplerinin oy kullanma oranları ve DAI’nin DeFi’deki toplam kilitli değeri (TVL) yakından takip edilmeli.