Прогноз ціни на Ethena (ENA)

Коротко

Ціна Ethena (ENA) перебуває під впливом протиріч між інноваціями протоколу та волатильністю ринку.
1. Рестейкінг та токеноміка – блокування ENA та інтеграції з Symbiotic можуть знизити тиск на продаж (позитивно)
2. Війни стейблкоїнів – зростання USDe проти домінування USDC/Tether і регуляторні ризики (змішані)
3. Рухи китів – накопичення Артура Гейса проти розблокування токенів на $530 млн (негативно)

Детальний аналіз

1. Попит на рестейкінг та зміни в токеноміці (позитивний вплив)

Огляд:
Оновлення токеноміки Ethena у червні 2025 року вимагає блокування 50% отриманих airdrop ENA у стейкінг/рестейкінг пулах (sENA, PT-ENA або Symbiotic) для збереження невивільнених токенів. Це стимулює довгострокових власників і зменшує негайний тиск на продаж. Партнерство з Symbiotic забезпечує безпечні міжланцюгові перекази USDe через LayerZero, що додає корисності.

Що це означає:
Зменшення ліквідної пропозиції (понад 290 млн ENA заблоковано) та нові можливості отримання доходу (винагороди Symbiotic у 30 разів більші) можуть стабілізувати ціну. Історично впровадження sENA у другому кварталі 2025 року співпало зі зростанням ціни ENA на 65%.

2. Зростання USDe проти регуляторних викликів (змішаний вплив)

Огляд:
Обсяг USDe досяг $12,4 млрд у вересні 2025 року (зростання у 4,6 рази за рік), завдяки 15% прибутковості та структурі, що відповідає GENIUS Act. Проте Tether (USDT) і Circle (USDC) все ще контролюють 85% ринку стейблкоїнів на $200 млрд.

Що це означає:
Перевага USDe у прибутковості може стимулювати попит на ENA (який використовується для управління протоколом), але регуляторна увага до синтетичних доларів — наприклад, круглий стіл SEC 29 вересня — створює ризики. Запуск USDtb за підтримки BlackRock додає інституційної довіри (Ethena Labs).

3. Накопичення китів проти розблокування токенів (негативний вплив)

Огляд:
Співзасновник BitMEX Артур Гейс володіє 7,76 млн ENA ($5,5 млн), тоді як 1,5 млрд ENA (10% від загальної пропозиції) розблоковуються з вересня по грудень 2025 року. Недавні перекази токенів на $530 млн на Binance/Bybit можуть свідчити про потенційний тиск на продаж.

Що це означає:
Волатильність, спричинена китами, ймовірна. Дані з блокчейну показують, що 78% ENA утримують топ-1% адрес — коливання ціни можуть посилитися, якщо розблокування призведе до фіксації прибутку (CryptoQuant).

Висновок

Подальший розвиток ENA залежить від балансу між зростанням USDe, ризиками розблокування та регуляторними змінами. Оновлення протоколу (блокчейн Converge, зміна комісій) можуть пом’якшити макроекономічні виклики. Головне питання: чи зможе ENA утримати 149% зростання за 90 днів, якщо домінування BTC знову перевищить 57%? Слідкуйте за круглим столом SEC/CFTC 29 вересня для отримання підказок щодо політики стейблкоїнів.