Що таке Ethena (ENA)?

Детальніше

1. Мета та ціннісна пропозиція

Ethena прагне вирішити проблему залежності від централізованих стейблкоїнів, створюючи USDe — децентралізований аналог, забезпечений Ethereum та деривативами. На відміну від стейблкоїнів, забезпечених фіатом (наприклад, USDC), USDe підтримує свій курс через дельта-нейтральне хеджування — балансуючи спотові активи Ethereum з короткими ф’ючерсними позиціями для зменшення волатильності (Ethena Docs). Такий підхід дозволяє створити «Інтернет-облігацію» з прибутковістю, що поєднує винагороди від стейкінгу та фінансування деривативів.

2. Технологія та архітектура

Стабільність USDe забезпечується автоматичним ребалансуванням між спотовими активами Ethereum та безстроковими ф’ючерсами. Наприклад, якщо ціна ETH зростає, прибуток від коротких ф’ючерсів компенсує коливання вартості забезпечення. Ethena також інтегрується з LayerZero та Symbiotic для безпечних міжмережевих переказів USDe, використовуючи рестейкінг $ENA, що підвищує безпеку мостів та оракулів (Mirror Update).

3. Токеноміка та управління

• Пропозиція: Фіксований обсяг 15 млрд $ENA, з яких близько 6,89 млрд в обігу (46% від загальної кількості).
• Функції: Стейкінг $ENA збільшує винагороди, забезпечує безпеку міжмережевих транзакцій і дає право голосу в управлінні. Останні оновлення вимагають блокування 50% отриманих токенів для узгодження довгострокових інтересів.
• Емісія: Винагороди отримують користувачі, які стейкають $ENA або $sUSDe, а пули рестейкінгу Symbiotic пропонують мультиплікатори до 30x (Axelscan Analysis).

Висновок

Ethena переосмислює стейблкоїни, поєднуючи децентралізоване забезпечення з прибутковими стратегіями, а $ENA слугує основою безпеки екосистеми та управління. Зі зростанням популярності, чи зможе модель рестейкінгу масштабуватися разом із обсягом USDe у $12,4 млрд без надмірної залежності від ринків деривативів?