Що таке Pendle (PENDLE)?

Детальніше

1. Мета та цінність

Pendle вирішує проблему нестабільності доходів у DeFi, дозволяючи користувачам фіксувати ставки або торгувати майбутніми потоками прибутку. Наприклад, стейкінг ETH через Lido дає токени stETH, які Pendle розділяє на Principal Tokens (PT) — що можна обміняти 1:1 після закінчення терміну — та Yield Tokens (YT), які відображають змінний прибуток до закінчення терміну. Така структура дозволяє фермерам хеджувати ризики, спекулянтам робити ставки на зміну ставок, а інституціям отримувати доступ до структурованих продуктів прибутку (BTC Markets).

2. Технологія та архітектура

AMM Pendle оптимізований для активів із часовою залежністю, використовуючи криву зв’язування, що враховує зниження прибутку з часом. На відміну від звичайних AMM, він мінімізує прослизання при торгівлі PT/YT і підтримує стратегії, як-от продаж YT за готівку наперед або використання кредитного плеча для прибутку. Останні оновлення, наприклад Boros, дозволяють токенізувати постійні ф’ючерсні ставки фінансування, розширюючи можливості на ринку деривативів із капіталізацією понад $150 млрд (NullTX).

3. Токеноміка та управління

PENDLE забезпечує управління через vePENDLE (токени з блокуванням для голосування), де блокування PENDLE дає право голосу, 80% комісій від свопів і бонуси для постачальників ліквідності. Випуск токенів зменшується на 1,1% щотижня до 2026 року, при цьому 37% загальної пропозиції заблоковані на довгостроковий період. Це стимулює власників токенів підтримувати розвиток протоколу через доходи від комісій і вплив на управління.

Висновок

Pendle переосмислює прибуток як торгівельний клас активів, поєднуючи DeFi з традиційними ринками фіксованого доходу. Його модульна архітектура та розширення на різні блокчейни (наприклад, Solana, Hyperliquid) відкривають можливості для задоволення зростаючого попиту на оптимізацію прибутку. Чи зможе інфраструктура Pendle масштабуватися для залучення інституційного капіталу, зберігаючи при цьому безперешкодний дух DeFi?