Cập nhật tin tức mới nhất về Ethena (ENA)

Tóm tắt nhanh

Lộ trình phát triển của Ethena tập trung vào việc mở rộng tiện ích cho ENA và phát triển hệ sinh thái đô la tổng hợp (synthetic dollar) của mình.

1. Ra mắt blockchain Converge (Quý 4 năm 2025) – Chuỗi riêng dành cho tài sản mã hóa và ứng dụng DeFi.
2. Kích hoạt cơ chế chuyển phí (Quý 3 năm 2025) – Chuyển doanh thu giao thức đến những người giữ ENA để nhận phần thưởng.
3. Tích hợp HyENAtrade & Ethereal DEX (2026) – Nền tảng giao dịch tổ chức và phái sinh.
4. Mở rộng restaking toàn cầu (2026) – Tăng cường bảo mật cho việc chuyển USDe đa chuỗi.

Phân tích chi tiết

1. Ra mắt blockchain Converge (Quý 4 năm 2025)

Tổng quan: Ethena dự kiến ra mắt blockchain riêng mang tên Converge, được tối ưu hóa cho các tài sản thực thế được mã hóa (RWAs) và DeFi dành cho tổ chức. Chuỗi này sẽ sử dụng ENA làm token gas chính và tích hợp USDe để thực hiện thanh toán. Dự án phát triển cùng đối tác Anchorage Digital, hướng đến tuân thủ quy định theo Đạo luật GENIUS của Mỹ (CoinMarketCap).

Ý nghĩa: Đây là tin tích cực cho tiện ích của ENA, khi Converge có thể thu hút vốn tổ chức tìm kiếm lợi suất hợp pháp. Tuy nhiên, rủi ro gồm việc chậm trễ triển khai và các thách thức pháp lý trong việc áp dụng RWAs.

2. Kích hoạt cơ chế chuyển phí (Quý 3 năm 2025)

Tổng quan: Một đề xuất quản trị nhằm kích hoạt "fee switch" để chuyển 10–20% doanh thu giao thức (hiện khoảng 53 triệu USD mỗi tuần) đến những người đặt cược sENA. Điều này tiếp nối chương trình mua lại token trị giá 260 triệu USD của Ethena và đáp ứng yêu cầu cộng đồng về tăng giá trị token (CryptoStreamHub).

Ý nghĩa: Tác động trung tính đến tích cực trong ngắn hạn, vì việc chuyển phí có thể tăng nhu cầu staking nhưng cũng có thể tạo áp lực bán khi token được mở khóa.

3. Tích hợp HyENAtrade & Ethereal DEX (2026)

Tổng quan: Ethena hợp tác với HyENAtrade để cung cấp giao dịch ký quỹ sử dụng USDe làm tài sản thế chấp, trong khi Ethereal DEX (dự kiến 2026) sẽ dùng ENA cho quản trị và giảm phí giao dịch. Cả hai nhằm thúc đẩy việc sử dụng USDe trong thị trường phái sinh (Phemex).

Ý nghĩa: Tích cực dài hạn nếu khối lượng giao dịch phái sinh tăng trưởng, nhưng có thể gặp cạnh tranh mạnh từ các đối thủ như dYdX.

4. Mở rộng restaking toàn cầu (2026)

Tổng quan: Dựa trên khung restaking của Symbiotic, Ethena đặt mục tiêu bảo vệ hơn 20 tỷ USD trong các giao dịch USDe đa chuỗi vào năm 2026. Điều này bao gồm khuyến khích người nắm giữ ENA stake token để đảm bảo an ninh kinh tế cho các cầu nối sử dụng LayerZero (Mirror.xyz).

Ý nghĩa: Tích cực cho nhu cầu ENA như một tài sản restaking, nhưng thành công phụ thuộc vào việc tránh các rủi ro hệ thống như sự kiện bị phạt (slashing).

Kết luận

Ethena đang chuyển mình từ một nhà phát hành stablecoin sang một hệ sinh thái DeFi đa chuỗi, với tiện ích của ENA mở rộng trong quản trị, staking và bảo mật hạ tầng. Mặc dù vẫn còn rủi ro về kỹ thuật và tuân thủ pháp lý, lộ trình này phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng về stablecoin sinh lời và DeFi dành cho tổ chức. Liệu trọng tâm vào RWAs của Converge có giúp ENA vượt mặt các đối thủ như MKR?

Phân tích chi tiết

1. Hoạt động cá voi tăng mạnh (2 tháng 9, 2025)

Tổng quan: Cá voi AndreIsBack đã nhận 7,74 triệu token ENA trị giá 1,85 triệu USD được mở khóa từ khoản đầu tư ban đầu 170 ETH trong đợt bán WLFI Genesis. Địa chỉ này đang nắm giữ tài sản trị giá 41,69 triệu USD trải rộng trên 21 dự án DeFi và dẫn đầu bảng xếp hạng Season3 của Ethena với 1,28 nghìn tỷ điểm (chiếm 3,57% phần thưởng).
Ý nghĩa: Điều này cho thấy sự tự tin lớn vào hệ sinh thái Ethena, tuy nhiên các token chưa bán và vị thế đòn bẩy (3 lần bán khống trên Hyperliquid) có thể gây ra biến động giá. (Weex)

2. Ảnh hưởng của Đạo luật GENIUS (21 tháng 8, 2025)

Tổng quan: Đạo luật GENIUS cấm các stablecoin sinh lời có quy định, khiến nguồn cung USDe của Ethena tăng từ 5,6 tỷ USD lên 11,6 tỷ USD (+107%) chỉ trong một tháng. USDe tránh bị cấm nhờ sử dụng cơ chế sinh lời phi tập trung.
Ý nghĩa: Việc tận dụng khoảng trống quy định đã thúc đẩy sự chấp nhận từ các tổ chức, nhưng sự phụ thuộc vào thị trường phái sinh và mức độ tiếp xúc 4,7 tỷ USD của Aave làm dấy lên lo ngại về rủi ro hệ thống. (The Defiant)

3. Đà mua lại (21 tháng 8, 2025)

Tổng quan: Quỹ sáng lập Ethena đã thực hiện mua lại 150 triệu USD trong kế hoạch 260 triệu USD trong 30 ngày, giảm nguồn cung lưu hành 3,48%. Chương trình chi khoảng 5 triệu USD mỗi ngày từ doanh thu phí giao thức.
Ý nghĩa: Mua lại giúp ổn định giá, nhưng tính bền vững phụ thuộc vào việc duy trì doanh thu phí trên 36 triệu USD mỗi tháng. Các đối thủ như Hyperliquid (đã mua lại 1,26 tỷ USD) đặt ra tiêu chuẩn cạnh tranh cao. (NullTX)

Kết luận

Sự kết hợp giữa hoạt động cá voi, thuận lợi từ quy định và giảm nguồn cung giúp Ethena trở thành một nhân tố quan trọng trong DeFi – nhưng liệu tăng trưởng của USDe có vượt qua được rủi ro đòn bẩy ngày càng tăng tại Aave và thị trường phái sinh? Hãy theo dõi mức hỗ trợ 0,68–0,69 USD để có thêm tín hiệu.