Dự đoán giá Ethena (ENA)

Phân tích chi tiết

1. Nâng cấp giao thức & Mua lại (Tác động tích cực)

Tổng quan:
Quỹ Ethena đã khởi động chương trình mua lại trên thị trường mở trị giá 260 triệu USD (tháng 7–8/2025), nhằm mua khoảng 8% nguồn cung lưu hành. Đồng thời, các module restaking (qua Symbiotic và LayerZero) cho phép ENA đã staking bảo vệ các giao dịch xuyên chuỗi và nhận thưởng, khóa khoảng 450 triệu ENA (6,8% nguồn cung).

Ý nghĩa:
Mua lại giúp giảm áp lực bán, trong khi restaking khuyến khích người dùng giữ lâu dài. Trước đây, ENA đã tăng 134% trong tháng 7/2025 sau các biện pháp tương tự. Nếu nhu cầu duy trì, ENA có thể tiến tới vùng giá 0,75–0,88 USD nếu EMA 50 ngày (0,41 USD) được giữ vững.

2. Thay đổi quy định & Tăng trưởng stablecoin (Tác động hỗn hợp)

Tổng quan:
Đạo luật GENIUS của Mỹ (tháng 7/2025) cấm stablecoin sinh lời có quy định, khiến nguồn cung USDe tăng từ 5,6 tỷ USD lên 11,6 tỷ USD chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, Ethena phải cạnh tranh với PYUSD của PayPal (+35%) và vị thế thống trị của Tether.

Ý nghĩa:
USDe có lợi thế riêng nhờ sinh lời không phụ thuộc vào thị trường chung, nhưng áp lực kiểm soát có thể tăng. Đợt tăng 107% của ENA nhờ USDe trong tháng 8 cho thấy giá rất nhạy với chính sách – thành công phụ thuộc vào việc duy trì tuân thủ và vượt qua đối thủ.

3. Tiếp xúc phái sinh & Rủi ro thanh lý (Tác động tiêu cực)

Tổng quan:
Tài sản liên quan Ethena chiếm 6,4 tỷ USD (67%) trong tổng giá trị khóa (TVL) 9,45 tỷ USD của Aave, với người dùng sử dụng token sinh lời Pendle trong các chiến lược đòn bẩy lặp lại. Chaos Labs cảnh báo điều này tạo ra “rủi ro phản xạ” – nếu ETH giảm 20%, có thể xảy ra thanh lý hàng loạt.

Ý nghĩa:
Đòn bẩy cao làm tăng rủi ro giảm giá: ENA đã giảm 9% vào ngày 19/8 khi BTC biến động mạnh. Vùng tích lũy 0,55–0,70 USD cho thấy nhà đầu tư đang tính đến khả năng giảm đòn bẩy. Nếu giá phá vỡ dưới 0,55 USD, có thể giảm sâu về 0,44 USD (SMA 200 ngày).

Kết luận

Giá Ethena phụ thuộc vào việc cân bằng tăng trưởng tự nhiên (mua lại, áp dụng USDe) với rủi ro vĩ mô (giảm đòn bẩy, quy định). Cần theo dõi ngưỡng kháng cự 0,70 USD và các chỉ số tiếp xúc USDe trên Aave. Liệu cơ chế restaking của ENA có đủ bù đắp sự yếu kém cấu trúc của thị trường crypto trong giai đoạn rủi ro cao?