Tóm tắt nhanh
ZEC tận dụng nhu cầu về quyền riêng tư, nhưng đối mặt với thách thức về công nghệ và quy định
- Tăng trưởng sử dụng giao dịch ẩn danh – Việc tích hợp NymVPN thúc đẩy ứng dụng thực tế
- Rủi ro từ quy định – Các hành động của SEC đối với đồng tiền bảo mật có thể gây biến động giá lên đến 30%
- Đà nâng cấp Sapling – Cải tiến hiệu suất vào tháng 10 có thể kích hoạt đợt tăng giá 45%
Phân tích chi tiết
1. Tăng trưởng sử dụng giao dịch ẩn danh (Tác động tích cực)
Tổng quan: Vào tháng 7 năm 2025, Zcash đã tích hợp với NymVPN, cho phép người dùng mua gói VPN bằng ZEC ẩn danh – đây là trường hợp sử dụng lớn đầu tiên kết hợp quyền riêng tư tài chính (zk-SNARKs) với ẩn danh ở lớp mạng. Hơn 1.200 gói đăng ký đã được kích hoạt trong tuần đầu tiên (Nym).
Ý nghĩa: Điều này tạo ra nhu cầu thực tế vượt ra ngoài giao dịch đầu cơ. Nếu 5% trong số 15 triệu người dùng NordVPN chuyển sang các giải pháp bảo mật cao vào năm 2026, ZEC có thể đạt doanh thu định kỳ hàng năm trên 200 triệu USD. Tuy nhiên, việc áp dụng rộng rãi còn phụ thuộc vào cải tiến trải nghiệm người dùng trong Zashi Wallet 3.0 (theo kế hoạch quý 4).
2. Rủi ro từ quy định (Tác động tiêu cực)
Tổng quan: Vào ngày 15/9/2025, SEC đề xuất phân loại các đồng tiền bảo mật như ZEC là “Tài sản Giám sát Nâng cao”, có thể buộc các sàn giao dịch Mỹ gỡ bỏ ZEC. Kraken đã chủ động tắt tính năng staking ZEC vào ngày 20/9, khiến giá giảm 14%.
Ý nghĩa: 38% thanh khoản của ZEC đến từ các sàn Mỹ. Kịch bản bị gỡ khỏi sàn hoàn toàn (xác suất 25% theo CoinCenter) có thể gây ra bán tháo, đẩy giá về mức hỗ trợ 38 USD. Tuy nhiên, phiên điều trần ngày 1/10 của CFTC với đề xuất coi ZEC là hàng hóa có thể mở ra cơ hội tránh quy định nghiêm ngặt.
3. Nâng cấp mạng Sapling++ (Tác động hỗn hợp)
Tổng quan: Hardfork Sapling++ vào ngày 28/10 giảm phí giao dịch ẩn danh tới 73% và hỗ trợ khách hàng nhẹ trên di động. Tuy nhiên, việc kích hoạt Orchard bị hoãn đến quý 2 năm 2026 làm các nhà phát triển thất vọng vì chưa có đầy đủ khả năng lập trình.
Ý nghĩa: Việc giảm phí ngay lập tức có thể tăng số giao dịch ẩn danh hàng ngày từ 12.000 lên 18.000 (theo dự báo của Electric Coin Co), hỗ trợ mục tiêu giá 60-65 USD. Tuy nhiên, sự chậm trễ này tạo cơ hội cho Monero với bản nâng cấp Seraphis (quý 1 năm 2026) thu hút sự chú ý của cộng đồng phát triển về quyền riêng tư trong 9 tháng tới.
Kết luận
Con đường để ZEC đạt 100 USD phụ thuộc vào khả năng chuyển đổi lợi thế kỹ thuật về zk-proofs thành sự áp dụng thực tế, đồng thời vượt qua những thách thức về quy định tại Washington. Hãy theo dõi phiên điều trần của CFTC ngày 1/10 để nhận tín hiệu về quy định, và quan sát tỷ lệ giao dịch ẩn danh (hiện khoảng 19%) như một chỉ số dẫn đầu về mức độ áp dụng. Liệu Zcash có thể trở thành “HTTPS của tiền tệ” trước khi các cơ quan quản lý dựng lên các bức tường kiểm soát tuân thủ?