ไพรเมอร์สำหรับกลไกของโทเค็นสภาพคล่อง (LP)
ตัวกลางการแลกเปลี่ยนแบบ decentralized (DEX) ที่ทันสมัยที่สุด อยู่ภายใต้หมวดหมู่เฉพาะของแพลตฟอร์มการซื้อขายที่เรียกว่า “ automated market maker ” หรือ AMM แพลตฟอร์มเหล่านี้เป็นแพลตฟอร์มที่ใช้การถ่วงน้ำหนักของสินทรัพย์ใน กลุ่มสภาพคล่อง แบบ decentralized เพื่อกำหนดมูลค่า ซึ่งมักจะใช้สูตรผลิตภัณฑ์คงที่ในการทำเช่นนั้น
สินทรัพย์ที่มีอยู่ในกลุ่มสภาพคล่องเหล่านี้ถูกใช้เพื่อให้บริการเทรดเดอร์ ซึ่งจะถอนสินทรัพย์จากด้านหนึ่งของพูล (การซื้อ) และเพิ่มสินทรัพย์ไปยังอีกด้านหนึ่ง (การขาย) ในการย้ายครั้งเดียว ตัวอย่างเช่น ในกลุ่มสภาพคล่อง USDC/BUSD ผู้ใช้อาจถอน 1,000 BUSD ออกจากกลุ่มและเพิ่ม 1,000 USDC เป็นการตอบแทน
ต่างจาก ตัวกลางการแลกเปลี่ยนแบบ centralized (CEX) แบบดั้งเดิม ซึ่งมักใช้ผู้ดูแลสภาพคล่องแบบ centralized ในการจัดหาความลึกของบัญชีคำสั่งซื้อส่วนใหญ่ของพวกเขา AMM อนุญาตให้ใครก็ตามเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง — เพียงแค่ต้องทำการบริจาคสินทรัพย์ให้กับกลุ่มสภาพคล่องอย่างน้อยหนึ่งกลุ่มเท่านั้น ในการทำเช่นนี้จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องภายในพูล (เช่น ความลึกของพูล) และรับส่วนแบ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมใด ๆ ที่สร้างขึ้นเป็นการตอบแทน
เพื่อติดตามว่าใครเป็นผู้มีส่วนสร้างสภาพคล่องและมูลค่าการบริจาคของพวกเขา DEX จะให้ผู้ใช้มีโทเค็น LP เท่า ๆ กัน โทเค็น LP เหล่านี้แสดงถึงส่วนแบ่งของผู้ใช้แต่ละคนในกลุ่มสภาพคล่องและสามารถส่งคืนไปยังแพลตฟอร์มเพื่อดึงโทเค็นที่พวกเขาเป็นตัวแทนได้ด้วย นอกจากนี้ยังสามารถใช้เพื่อวัตถุประสงค์อื่น ๆ ได้อย่างหลากหลาย ซึ่งส่วนมากจะปลดล็อกแหล่งรายได้เพิ่มเติมสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง
Join us in showcasing the cryptocurrency revolution, one newsletter at a time. Subscribe now to get daily news and market updates right to your inbox, along with our millions of other subscribers (that’s right, millions love us!) — what are you waiting for?
คุณสามารถจัดหาสภาพคล่องได้จากที่ไหน?
เมื่อคนส่วนใหญ่คิดถึงสภาพคล่อง พวกเขาคิดถึงประเภทของสภาพคล่องที่ใช้เพื่ออำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนสำหรับตัวกลางการแลกเปลี่ยนแบบ decentralized ท้ายที่สุดแล้ว ผู้ให้บริการสภาพคล่องส่วนใหญ่สนับสนุนสภาพคล่องให้กับ AMM เท่านั้น และสภาพคล่องของคริปโตเคอร์เรนซีทั้งหมดที่มีอยู่ส่วนใหญ่จะใช้เพื่อขับเคลื่อนแพลตฟอร์มเหล่านี้
แต่ DEX ไม่ใช่แหล่งเดียวที่ให้คนทั่วไปสามารถมีส่วนร่วมในสภาพคล่องได้ เนื่องจากสภาพของการเงินแบบ decentralized (DeFi) ได้ขยายออกไปในแง่ของความซับซ้อนและความหลากหลาย ของการบริการแบบ centralized ที่ตอนนี้เทียบเท่ากับ decentralized — ซึ่งหลายแห่งอนุญาตให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในสภาพคล่องเพื่อช่วยในการดำเนินงาน
ต่อไปนี้คือประเภทของแพลตฟอร์มอื่น ๆ ที่ผู้ใช้โดยทั่วไปสามารถจัดหาสภาพคล่องได้:
- โปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบเปิด: โปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบ Decentralized เช่น Compound และ Aave มีการเติบโตอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และติดอันดับหนึ่งในโปรโตคอล DeFi ที่ได้รับความนิยมสูงสุดอย่างต่อเนื่องบนเครือข่ายเชนที่รองรับ สิ่งเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนโดยหลัก ๆ จากกลุ่มสภาพคล่องที่ผู้ใช้มีส่วนร่วมซึ่งใช้สำหรับเงินกู้ที่มีแ หลักประกัน ในกรณีส่วนใหญ่ ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะได้รับส่วนแบ่งตามสัดส่วนของอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายโดยผู้กู้ และในบางกรณียังได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมในรูปแบบของโทเค็นการกำกับดูแล
- DAOs: ในขณะที่องค์กรอิสระที่ทำงานในรูปแบบการกระจายอำนาจกำลังได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อย ๆ นั้นทำให้พวกเขาก็มีความจำเป็นในการเข้าถึงเงินทุนในแบบทันทีเช่นกัน — โดยมันจะทำให้พวกเขาสามารถใช้เพื่อการจัดหาเงินทุนสำหรับ DAO, ใช้เป็นค่าใช้จ่ายสำหรับการดำเนินงานและอื่น ๆ ด้วยเหตุนี้ DAO หลาย ๆ แห่งในปัจจุบันจึงมีคลังเงินของชุมชนที่เต็มไปด้วยสมาชิกในชุมชนมากหน้าหลายตา ในหลาย ๆ กรณี ผู้ให้สภาพคล่องแก่คลังสามารถถอนเงินของตนได้ทุกเมื่อที่ต้องการและจะได้รับรางวัลตามระยะเวลาที่พวกเขาได้ทำการลงทุน
- โปรโตคอลของการประกันในรูปแบบกระจายอำนาจ: เนื่องจาก DeFi ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น ผู้ใช้จึงมีความจำเป็นในการป้องกันตัวเองจากการถูก แฮ็ก, การโจรกรรม และเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดอื่น ๆ แพลตฟอร์มการประกันภัย DeFi รูปแบบใหม่นี้ทำให้ผู้ใช้สามารถใช้แผนความคุ้มครองกับเหตุการณ์ที่ได้มีการระบุไว้ได้ และส่วนใหญ่แล้วก็มักจะมีการใช้ประโยชน์จากพูลของสภาพคล่องที่เรียกว่า “ผู้พิจารณารับประกัน” เงินเหล่านี้อาจใช้เพื่อชำระการเรียกร้องความคุ้มครองที่ประสบความสำเร็จและผู้ให้บริการสภาพคล่องจะได้รับเบี้ยประกันที่ยุติธรรม (และอาจได้รับรางวัลโทเค็นการกำกับดูแลเพิ่มเติม)
- สะพานของ Decentralized: จำนวน สะพานข้ามเชน ที่เพิ่มขึ้นทำให้ผู้ใช้สามารถมีส่วนร่วมในด้านสภาพคล่องให้กับกลุ่มบนหนึ่งหรือหลายสายได้ ทั้งนี้ก็เพื่อช่วยอำนวยความสะดวกในการถ่ายโอนโทเค็นที่ราบรื่นและรวดเร็วข้ามเครือข่ายนั่นเอง เพื่อแลกกับการสนับสนุนสภาพคล่อง LPs มักจะได้รับส่วนหนึ่งของ 'ค่าธรรมเนียมข้ามสาย' นั่นคือค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้สะพานจ่ายสำหรับการย้ายสินทรัพย์จากเครือข่ายหนึ่งไปยังอีกเครือข่ายหนึ่ง ซึ่งมักจะอยู่ที่ประมาณ 0.05% ถึง 0.1% ของการถ่ายโอนขนาด
ทำไมผู้คนถึงให้บริการสภาพคล่อง?
การจัดหาสภาพคล่องกำลังกลายเป็นกิจกรรมที่ได้รับความนิยมอย่างไม่น่าเชื่อในพื้นที่ DeFi และตัวกลางการแลกเปลี่ยนแบบ decentralized ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดบางแห่งยังอนุญาตให้มีผู้ให้บริการสภาพคล่องหลายหมื่นรายเพียงอย่างเดียวได้ด้วย โดยรวมแล้ว มีแนวโน้มว่าจะมีผู้ให้บริการสภาพคล่อง DeFi ที่ไม่ซ้ำกันมากกว่า 100,000 รายทั่วโลก
โดยทั่วไปแล้ว ผู้ให้บริการสภาพคล่องส่วนใหญ่ล้วนกำลังมองหาสิ่ง ๆ หนึ่ง นั่นคือ กำไร โดยขึ้นอยู่กับพูลที่พวกเขามีส่วนร่วมและแพลตฟอร์มที่พวกเขาเข้าร่วม มันสามารถรับได้จากที่ใดก็ได้ในจำนวนน้อยมากไปจนถึงจำนวนที่มากกว่า 100% APY ก็ได้ ตามข้อมูลจาก APY.vision กลุ่มที่ทำกำไรได้มากที่สุดได้มีการสร้าง APY มากกว่า 1,000% สำหรับผู้เข้าร่วมตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง ในขณะที่กลุ่มที่ได้รับความนิยมน้อยกว่าก็สามารถให้ผลตอบแทนที่ดีต่อธนาคาร
โดยรวมแล้ว คนส่วนใหญ่ส่งมอบสภาพคล่องโดยคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนที่ยุติธรรมจากเงินฝากของพวกเขา — ไม่ว่าจะเป็นในรูปแบบของค่าธรรมเนียมสภาพคล่อง, อัตราผลตอบแทนจากการฟาร์ม หรือรางวัลโทเค็นการกำกับดูแล ในปัจจัยเล็ก ๆ ของเคส ผู้ใช้อาจจัดหาสภาพคล่องเพื่อช่วยสนับสนุนโครงการโปรดของพวกเขา เนื่องจากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นจะช่วยปกป้องโทเค็นของโครงการจากการเคลื่อนไหวของราคาที่ดุเดือด ในขณะที่ช่วยให้ผู้ใช้รายใหม่ได้รับเหรียญ/โทเค็นใหม่โดยไม่ต้องประสบปัญหาจากการหลุดออกจากราคาที่ตรึงไว้จนมากเกินไป
คุณสามารถทำอะไรกับโทเค็น LP ได้บ้าง?
ตามที่เราได้กล่าวไว้สั้น ๆ โทเค็น LP ส่วนใหญ่จะใช้เพื่อแสดงถึงสัดส่วนการถือหุ้นของบุคคลในกลุ่มสภาพคล่องโดยเฉพาะ ด้วยเหตุนี้ พวกเขาจึงสามารถเก็บไว้ได้จนกว่าแต่ละคนจะต้องการเรียกสินทรัพย์ที่ฝากไว้พร้อมกับกำไรสะสม (หรือขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง) จากนั้นพวกเขาจึงสามารถส่งคืนไปยังแพลตฟอร์มซึ่งจะทำการเบิร์นและคืนทรัพย์สินของตนได้
แต่นั่นไม่ใช่ทั้งหมดที่พวกเขาสามารถใช้ได้ ในที่นี้ เราจะมาดูการใช้งานอื่น ๆ สำหรับโทเค็น LP กัน
- การโอนระหว่างบุคคล: โทเค็น LP แสดงถึงความเป็นเจ้าของของโทเค็นที่ซ่อนอยู่ในกลุ่มสภาพคล่องที่เกี่ยวข้อง ใครก็ตามที่ถือโทเค็น LP เหล่านี้ก็สามารถถือได้ว่าเป็นเจ้าของโทเค็นเหล่านี้เช่นกัน ด้วยเหตุนี้ โทเค็น LP จึงสามารถถ่ายโอนระหว่างบุคคลได้ง่าย ๆ ทำให้ผู้รับสามารถรับโทเค็นได้ทุกเมื่อที่ต้องการและรับผลกำไรที่พวกเขาสร้างขึ้นได้ ในบางกรณี มันอาจต้องใช้แก๊สในจำนวนที่มากเพื่อการส่งโทเค็น LP เมื่อเทียบกับการโทเค็นพื้นฐานไปยังผู้รับ — โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผู้รับวางแผนที่จะมีส่วนร่วมในพูลเดียวกันหลังจากได้รับเงิน
- ใช้สำหรับการทำฟาร์มผลผลิต (หรือการขุดสภาพคล่อง): การทำฟาร์มผลตอบแทน เป็นการใช้โทเค็น LP ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการทำ staking โทเค็น LP ในฟาร์มผลผลิตอย่างน้อยหนึ่งฟาร์มเพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มเติมในโทเค็นรอง ตัวอย่างเช่น SushiSwap อนุญาตให้ผู้ใช้เดิมพันโทเค็น SushiSwap LP เพื่อรับรางวัลเพิ่มเติมในรูปแบบของ SUSHI ได้
- ใช้พวกมันเพื่อการกู้เงิน: มีโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบ decentralized ในจำนวนที่มากขึ้นที่กำลังเริ่มให้ผู้ใช้ใช้โทเค็น LP เป็นหลักประกันเงินกู้ได้ สิ่งนี้ทำให้ผู้ใช้ยังคงได้รับรางวัลจากโทเค็น LP ในขณะที่สามารถดึงเงินทุนจากการถือครองโดยไม่จำเป็นต้องขายโทเค็น LP พื้นฐาน Abracadabra.money และ 1Pool Finance เป็นสองแพลตฟอร์มที่มีฟังก์ชันนี้ ที่กล่าวว่า ผู้ใช้จำเป็นต้องพิจารณาต้นทุนค่าเสียโอกาสในการทำเช่นนี้ เนื่องจากพวกเขาจะไม่สามารถใช้โทเค็น LP เหล่านี้สำหรับการทำฟาร์มผลผลิตได้อีกต่อไป
- ทำการเบิร์นพวกมัน: ในบางกรณี เจ้าของโปรเจ็กต์ที่ให้สภาพคล่องสำหรับโทเค็นสามารถเลือกที่จะ 'เบิร์น' โทเค็น LP ที่เกี่ยวข้องได้ สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการส่งโทเค็น LP ของตนเองไปยัง 'ที่อยู่สำหรับการเบิร์น' ซึ่งมันจะทำให้ไม่สามารถกู้คืนได้อีก การทำเช่นนี้ทำให้มั่นใจได้ว่าโทเค็นจะมีสภาพคล่องอย่างน้อย และโดยทั่วไปจะใช้เพื่อป้องกันภาวะ ' rug pulls '
ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องคืออะไรบ้าง?
เมื่อดำเนินการอย่างถูกต้องและใช้กลยุทธ์ที่ต่อต้านความเสี่ยง การจัดหาสภาพคล่องสามารถสร้างกระแสรายได้ที่ค่อนข้างมั่งคั่งและเชื่อถือได้สำหรับผู้เข้าร่วม
แต่มันก็ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยงที่ยุติธรรม หลัก ๆ ในกลุ่มนี้คือความเสี่ยงในการถูกแฮ็ก เมื่อโปรโตคอล DeFi เติบโตขึ้นและ TVL ของพวกเขาเติบโตขึ้น พวกเขาจึงตกเป็นเป้าหมายของแฮ็กเกอร์ที่พยายามจะใช้ประโยชน์จากโปรโตคอลนี้มากขึ้นเพื่อแลกกับเงินทุนของผู้ใช้
น่าเสียดายที่สิ่งนี้กลายเป็นเรื่องธรรมดาในปี 2565 และเกือบหนึ่งเดือนที่ผ่านไปก็ไม่มีโปรโตคอล DeFi แม้แต่ตัวเดียวที่สูญเสียเงินหลายสิบล้านดอลลาร์จากการแฮ็ค แม้ว่าตอนนี้จะมีตัวเลือกการประกันแบบ decentralized ให้เลือกอยู่หลายแบบ ในกรณีส่วนใหญ่ ตัวเลือกเหล่านี้ยังคงเป็นทางเลือก และมีผู้ให้บริการสภาพคล่องเพียงไม่กี่รายที่วางแผนจะใช้งานก่อนที่จะสายเกินไป
Impermanent losses (ILs) เป็นความเสี่ยงอีกประการหนึ่งที่มักถูกมองข้าม สิ่งนี้เป็นเพียงความสูญเสียที่ผู้ใช้อาจต้องเผชิญหากมูลค่าของสภาพคล่องลดลงต่ำกว่าที่ควรจะเป็นเมื่อผู้ใช้เพียงแค่ถือโทเค็นของตนโดยไม่ได้จัดให้มีสภาพคล่องที่ควรจะเป็น IL มักจะถูกหักล้างได้ หากผลตอบแทนจากรายได้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพียงพอ แต่ก็ไม่เสมอไป และผู้ให้บริการสภาพคล่องจำนวนมากก็ไม่ได้คำนึงถึงเรื่องนี้เมื่อมีการคำนวณผลตอบแทน
ท้ายที่สุด ก็มีความเสี่ยงที่โทเค็นจะล่มสลายไป สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้เมื่อหนึ่ง (หรือทั้งสอง) โทเค็นในกลุ่มสภาพคล่องในแบบ decentralized ได้สูญเสียมูลค่าส่วนใหญ่ ซึ่งอาจนำไปสู่การสูญเสียอย่างมากสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง — เนื่องจากสูตร ผลิตภัณฑ์คงที่ ที่ใช้โดยผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติส่วนใหญ่ กรณีนี้มักเกิดขึ้นเมื่อมีฝั่งใดฝั่งหนึ่งของกลุ่มสภาพคล่องเป็นโทเค็นที่มีความผันผวนสูง ซึ่งได้รับผลกระทบจากมูลค่าที่ลดลงอย่างกะทันหัน โชคดีที่สิ่งนี้ค่อนข้างเป็นไปได้ยากและผู้ให้บริการสภาพคล่องส่วนใหญ่ก็ยังไม่เคยประสบกับเหตุการณ์การล่มสลายของโทเค็นที่สมบูรณ์
อ่านเพิ่มเติม
- Impermanent losses: อ่านข้อมูลในเชิงลึกเกี่ยวกับวิธีการทำงานของ Impermanent losses และเรียนรู้วิธีลดผลกระทบของมันให้เหลือน้อยที่สุด
- Yield farms: เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการให้ผลผลิตและสำรวจฟาร์มที่ให้ผลผลิตที่ได้รับความนิยมมากที่สุด
- Automated market makers: ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Automated market makers — DEX ที่ได้รับความนิยมสูงสุดในปัจจุบัน
บทความนี้มีลิงค์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามหรือเนื้อหาอื่น ๆ เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ("ไซต์ของบุคคลที่สาม") ไซต์ของบุคคลที่สามไม่ได้อยู่ภายใต้การควบคุมของ CoinMarketCap และ CoinMarketCap จะไม่รับผิดชอบต่อเนื้อหาของไซต์ของบุคคลที่สาม ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงลิงก์ที่มีอยู่ในไซต์ของบุคคลที่สาม หรือการเปลี่ยนแปลงหรืออัปเดตของบุคคลที่สามที่มีต่อไซต์ของบุคคลที่สาม CoinMarketCap ได้ส่งมอบลิงก์เหล่านี้แก่คุณเพื่อความสะดวกเท่านั้น และการรวมลิงก์ใด ๆ ไม่ได้หมายความถึงการรับรอง การอนุมัติ หรือเป็นการแนะนำโดย CoinMarketCap ของเว็บไซต์หรือการเชื่อมโยงกับผู้ให้บริการ บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้และต้องใช้เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น มันเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องทำการวิจัยและวิเคราะห์ด้วยตัวของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจที่สำคัญใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์หรือบริการใด ๆ ที่ได้อธิบายไว้ บทความนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นและจะไม่ถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นของผู้เขียน [ของบริษัท] และไม่จำเป็นว่าจะต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ CoinMarketCap แต่อย่างใด
