Полностью разводненная стоимость (FDV)

Что такое полностью разводненная стоимость (FDV)?

Сегодня при инвестировании в компанию или криптовалютный проект инвесторы уделяют большое внимание полностью разводненной стоимости (англ. fully diluted value). Это одна из важных метрик для понимания токеномики проекта.

Чтобы определить полностью разводненную стоимость криптовалюты, нужно взять общее предложение, а затем умножить это число на цену монеты. Чтобы узнать показатели для конкретной представляющей интерес криптовалюты, порой приходится провести небольшое расследование.

Различие рыночной капитализации и полностью разводненной стоимости

Однако в будущем может появиться больше токенов. Например, монеты или токены удерживаются от публичной продажи их создателями для последующего выпуска с целью финансирования развития или маркетинговых инициатив. В этих случаях может быть полезно подумать о том, что произойдет, если все эти монеты будут выпущены в обращение одновременно по текущей рыночной цене. Это дает представление о том, какой тогда будет цена за акцию или токен, купленные сегодня, когда всё остальное остаётся неизменным.

Каждый криптовалютный проект на начальных этапах объявляет о максимальном предложении и сроках его достижения.

Если максимальное предложение криптовалюты ABC заявлено в 1 миллион токенов, то её FDV составит 1 миллион долларов.

Концепция FDV может быть применена и к традиционному трейдингу или фондовым рынкам.

Полностью разводненная стоимость компании — это сумма, которую вы заплатил бы, если бы купил все находящиеся в обращении акции, плюс все акции, которые потенциально могут быть выпущены, такие как опционы и конвертируемый долг. Инвесторам критически важно знать полностью разводненную стоимость, потому что она позволяет увидеть более полную картину будущего компании. Это в свою очередь помогает оценить потенциал инвестиции.

Опционы и конвертируемый долг — это два источника акций, которые влияют на полностью разводненную стоимость. Опционы — это контракты, которые дают держателю право на покупку акций по установленной цене в будущем. Если вы учтете все опционы как текущие акции, то получите полностью разводненную стоимость компании. Конвертируемый долг — это тип займа, который позволяет держателям долга конвертировать свои займы в акции компании по установленной цене.

Если вы рассчитаете полностью разводненную стоимость без учета этих двух элементов, можно недооценить стоимость инвестиций и принять не лучшее инвестиционные решения. Например, если первоначальная оценка стоимости компании составляла 100 миллионов долларов, но у неё были непогашенные опционы на 50 миллионов долларов и конвертируемый долг на 30 миллионов долларов, то фактическая стоимость составит 180 миллионов долларов — на 80% больше, чем первоначальная оценка.

Можно ли считать FDV сильной метрикой, которую необходимо принимать во внимание, все еще остается предметом дебатов. Некоторые инвесторы считают её мощным инструментом, в то время как другие настаивают, что эта концепция вводит в заблуждение, когда дело касается криптовалютных инвестиций.