2023 CMC Crypto Playbook: รีวิว On-chain Macro โดย Glassnode

ตลาดหมีในปี 2566 นั้นโหดร้ายสำหรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมทั้งหมด โดยราคาของมันลดลงกว่า 75% จาก ATH สำหรับทั้ง BTC และ ETH ในส่วนนี้ เราจะดูภาพรวมของเหตุการณ์สำคัญๆ และแนวโน้มจากมุมมองของข้อมูลแบบออนไลน์

บิทคอยน์

ราคาสปอตของบิทคอยน์นั้นลดลงต่ำกว่าราคาจริง (ปัจจุบันประมาณ 20,000 ดอลลาร์) ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ซึ่งมักถูกพิจารณาว่าเป็นต้นทุนรวมของตลาด สิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุน BTC โดยเฉลี่ยยังอยู่ใต้น้ำและจนถึงตอนนี้เป็นเวลา 143 วันแล้ว ทั้งในด้านขนาดและระยะเวลา ตอนนี้ก็ยังอยู่ในระดับเดียวกับตลาดหมีก่อนหน้านี้

เราสามารถประเมินผลรวมรายปีของกำไรและขาดทุนที่รับรู้ได้ ที่นี่เราจะเห็นว่าภาวะหมีในปี 2565 นั้นส่งผลให้เกิดการขาดทุนที่รับรู้แล้วกว่า -$213B ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้คืนกำไร 46.8% ของ $455B ในปี 2020-21 ส่วนใหญ่เป็นไปตามความล้มเหลวของ LUNA, 3AC และ FTX

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีแนวโน้มในขาลง แต่สัดส่วนของอุปทาน BTC ที่ถือโดยผู้ถือระยะยาว (LTHs) ก็ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล การล่มสลายของ FTX ทำให้อุปทาน LTH ลดลงเพียง 1.3% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของ HODLer ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงไปนั่นเอง ปัจจุบัน LTH มีสัดส่วน 82.2% ของอุปทาน โดย 34.87% ของมันอยู่ในสถานะขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

Ethereum

สำหรับ Ethereum มันมีช่วงเวลาสั้น ๆ ของในการผ่อนคลายของตลาดหมี เนื่องจากการ Merge ที่เกิดขึ้นในวันที่ 15 กันยายนนั่นเอง แผนภูมินี้แสดงค่าเฉลี่ยและมัธยฐานสำหรับช่วงเวลาบล็อกเฉลี่ยตลอดปี 2565 เราสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนถึงความเป็นไปได้ว่าจุดสิ้นสุดของการขุด PoW มาถึงจุดสิ้นสุดและผันแปรตามธรรมชาติ และเปลี่ยนไปใช้ PoS แบบบล็อกไทม์ 12 วินาทีที่สอดคล้องกันแทน สิ่งที่น่าสังเกตอีกอย่างคือการเปิดใช้งานและการปลดชนวนระเบิดความยากครั้งที่ห้าและครั้งสุดท้ายในเดือนมิถุนายน

ด้วยการ Merge ทำให้อัตราการปล่อยออกของ ETH ลดลงอย่างมากโดยลดลงเหลือประมาณ 0.5% ต่อปีที่ถือตามเกณฑ์เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ด้วย EIP1559 อุปทานใหม่ส่วนใหญ่จึงถูกชดเชยด้วยกลไกการเบิร์น ทำให้มี ETH ใหม่เพียง 1,245 รายการที่เข้าสู่การหมุนเวียนนับแต่นั้นเป็นต้นมา ซึ่งเปรียบเทียบกับประมาณ 1.04 ล้าน ETH ที่จะออกสู่ตลาดภายใต้นโยบายการเงินก่อนหน้านี้

Stablecoins

Stablecoins กลายเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญของอุตสาหกรรมตั้งแต่ปี 2563 โดยสินทรัพย์ 3 ใน 6 อันดับแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเป็นของ Stablecoins นั่นเอง อุปทานของ Stablecoin สูงสุดทั้งหมดอยู่ที่ 161.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2565 อย่างไรก็ตามตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาเราก็ได้เห็นการถอนเงินในจำนวนที่มากกว่า 14.3 พันล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับการขาดทุนที่เกิดขึ้น สิ่งนี้สะท้อนถึงเงินทุนสุทธิที่ไหลออกจากพื้นที่ แต่อย่างไรก็ตาม ก็ยังเป็นเพียง 8% ของจุดสูงสุดเท่านั้น และนี่เองที่เป็นข้อบ่งชี้ว่าเงินทุนส่วนใหญ่ยังคงมีอยู่

ในช่วงใกล้สิ้นปี 2564 เราจะสามารถประเมินแนวโน้มในสเกลขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นกับข้อมูลบนเครือข่ายได้ ส่วนใหญ่ปีนี้จะถูกครอบงำด้วยความรู้สึกเชิงลบ เงินทุนไหลออก และความล้มเหลวในระดับสูงหลายประการจากหน่วยงานส่วนกลาง ผลลัพธ์คือ Bitcoin และ Ether มีการซื้อขายในราคาต่ำกว่าราคาจริงของพวกมัน กว่า 14.3 พันล้านของ Stablecoin ที่มีการไหลออกไป และการลดลงของราคาของ BTC และ ETH ที่ร่วงลงไปถึง 75% อย่างไรก็ตาม อย่างไรก็ตาม Bitcoin HODLers ยังคงได้รับความเชื่อมั่นสูงอย่างน่าทึ่ง และ Ethereum ก็ประสบความสำเร็จในด้านวิศวกรรมหลังจากที่รอคอย The Merge มาอย่างยาวนาน