Ein kompletter Leitfaden zum Erzielen von passivem Einkommen durch Kreditvergabe

Die Transaktion, die hier stattfindet, ist einfach: Ein Kreditgeber stellt dem Kreditpool seine Vermögenswerte zur Verfügung. Der Kreditnehmer kommt dazu und nimmt einen Kredit aus diesem Pool auf, indem er Sicherheiten bereitstellt. Die Zinsen, die der Kreditnehmer zahlt, gehen an den Kreditgeber, was die Transaktion sowohl für den Kreditgeber als auch den Kreditnehmer maximal rentabel macht.

Logisch, je mehr Vermögenswerte aus dem Kreditpool geliehen werden, desto höher ist der Zinssatz, den Kreditgeber erhalten, oder? Nun, es hängt alles davon ab, wie sich der Markt zu diesem Zeitpunkt entwickelt. Und wenn es um den Zinssatz geht, den Kreditgeber durch die Teilnahme an Kreditpools erhalten, hängt das auch von der sogenannten Nutzungsrate ab.

Daher gibt es mehrere Faktoren, die den Zinssatz beeinflussen, den du erhalten kannst, wenn du dein Kapital einem Kreditpool bereitstellst. Wie funktioniert das? Von welchen Bedingungen hängt der Zinssatz ab? Und ist die Kreditvergabe überhaupt eine rentable Strategie für passives Einkommen in Krypto?

Wir werden diese und weitere ähnliche Fragen in diesem Artikel beantworten.

Verstehen, wie Kreditpools funktionieren

Oben haben wir bereits in einem einfachen, aber abstrakten Prozess untersucht, wie Kreditpools funktionieren.

Wie Kreditvergabe funktioniert

Wie Kreditaufnahme funktioniert

Die Nutzungsrate und wie sie funktioniert

Diese Art von Dynamik zwischen Kreditgebern, Kreditnehmern und sogar Liquidatoren stellt sicher, dass die Kreditpools in der Lage sind, die Transaktionen unabhängig von den Marktbedingungen zu unterstützen. Um sicherzustellen, dass es immer genug Liquidität gibt, damit Kreditnehmer einen Kredit aufnehmen können und dass es immer genügend Kreditgeber gibt, die dem LP Geldmittel zur Verfügung stellen, wird eine Formel verwendet. In ihrer einfachsten Form sieht diese so aus:

Nutzungsrate = Fremdkapital/Gesamtkapital

Hier bezieht sich die Nutzungsrate darauf, wie der LP genutzt wird. Wenn der Gesamtbetrag des verliehenen Kapitals das verfügbare Gesamtkapital überschreitet, übersteigt die Nutzungsrate den Wert 1 und daher steht nicht genug Liquidität für neue Kreditnehmer zur Verfügung, um Kapital auszuleihen.

Wenn das Fremdkapital jedoch 0 ist (das heißt, es werden keine Kredite aus dem LP aufgenommen), dann wird sich auch die Nutzungsrate auf 0 belaufen, was es Kreditgebern fast unmöglich macht, ihr Kapital einzuzahlen. Stell dir einfach Folgendes vor: Wenn es keine Kreditnehmer gibt, dann gibt es auch keinen Grund für Kreditgeber, Geldmittel zur Verfügung zu stellen.

Aber warum sind diese Dinge so wichtig? Sie sind deshalb wichtig: Damit ein Kreditgeber sein Vermögen bereitstellen kann, muss der LP ausreichend genutzt werden, sodass der Kreditgeber mit seinem Vermögen vernünftige Renditen erzielen kann. Andernfalls sperren Kreditgeber möglicherweise ihr Kapital, ohne sinnvolle Erträge zu generieren.

Der Zinssatz, den du für dein eingezahltes Kapital erhältst, hängt von den Marktbedingungen ab. Wenn am Markt eine hohe Nachfrage nach Kreditanlagen besteht, steigen die Zinsen. Somit wird sichergestellt, dass die Nutzungsrate stabil bleibt.

Wenn es auf dem Markt aber eine geringe Menge an Kreditaufnahmen gibt, werden die Zinssätze gesenkt, um Anreize für das Aufnehmen eines Kredits zu schaffen. Im ersten Fall verdient ein Kreditgeber mehr Zinsen auf sein geliehenes Kapital und im letzteren Fall verdient er weniger.

Kann ich passives Einkommen aus Kreditvergabe- und Kreditaufnahmeprotokollen erzielen?

Kreditvergabeprotokolle ermöglichen es dir, ungenutztes Kapital einzusetzen, indem du es einfach in ein Kreditprotokoll einbringst und damit anfängst, Zinsen zu verdienen. Außerdem hast du zusätzlich Anspruch auf Governance-Tokens, die wertsteigernde Tokens sind. Allerdings hängen die Zinsen, die du durch die Bereitstellung von Liquidität erhältst, davon ab, wie sich der Markt entwickelt. Da die wichtigsten Kreditvergabeprotokolle jedoch schon seit langem (was Krypto anbelangt) verwendet werden, sind sie bei der Generierung passiver Erträge ziemlich zuverlässig.

LP-Tokens für Yield Farming

Wie hoch ist das passive Einkommen, das ich mit Kreditvergabe erzielen kann?

Hier sind einige Angebots-APYs für Vermögenswerte auf Aave und Compound.

Du wirst ähnliche Kreditvergabeprotokolle auch auf anderen Chains finden. Denke jedoch daran, dass du mit höherer Wahrscheinlichkeit stabile APYs erhältst, wenn du auf Ethereum verleihst, da Ethereum der größte Markt unter allen dieser Art ist. Die Ertragskraft deines verliehenen Kapitals hängt von den Marktbedingungen ab. Und da die APYs über verschiedene Protokolle hinweg immer häufiger gleich sind, kannst du die für dich am besten geeigneten auswählen.

Wie lege ich mit der Kreditvergabe auf Compound los?

In diesem Abschnitt werden wir kurz erläutern, wie du heute noch mit der Kreditvergabe über verschiedene Protokolle hinweg durchstarten kannst. Wir werden uns ausschließlich auf Ethereum konzentrieren und zur Erklärung Aave und Compound in Betracht ziehen. Falls du schon mit ihren Benutzeroberflächen herumgespielt hast, weißt du, dass die Kreditvergabe auf diesen Plattformen eine ziemlich unkomplizierte Tätigkeit ist, da ihre Masken recht einfach zu navigieren sind.

Sobald du deine Wallet aktiviert hast, kannst du die Assets in den Pool einbringen. Sobald du dem Pool deine Assets zur Verfügung gestellt hast, kannst du deine aktiven Positionen im Pool oben auf der Seite sehen.

Und wenn du auf deine Wallet zugreifst (in diesem Fall MetaMask), kannst du die LP-Tokens sehen (in diesem Fall sind das cUSDT).

Auf Aave ist der Prozess der Kreditvergabe sehr ähnlich aufgebaut.

Wie starte ich mit der Kreditvergabe auf Aave durch?

Sobald deine Transaktion genehmigt wurde, kannst du die aTokens (in diesem Fall aUSDT) in deiner Wallet sehen. Du wirst auch deine bestehende Position und den Effektivertrag (APY), den du verdienst, oben auf der Seite sehen können.

Sobald du dein Vermögen auf einem dieser (oder sogar beiden) Protokolle verliehen hast, wirst du im Laufe der Zeit Zinsen dafür erhalten. Während der Markt seine Zyklen durchläuft, kann dein APY steigen und/oder fallen, je nachdem, wie sich der Markt tatsächlich entwickelt.

Nun stellt sich die Frage — was kannst du nach der Bereitstellung von Vermögenswerten über Kreditprotokolle noch mit den Tokens machen, die du dafür erhältst (cTokens im Falle von Compound und aTokens im Falle von Aave)? Nutzer, die ihre Erträge aufzinsen möchten, müssen Wege finden, die abgeleiteten Tokens (derivative tokens), die sie erhalten, zu nutzen, um noch mehr Ertrag zu erzielen. Hier sind einige Strategien, mit denen du genau das tun kannst.

Wie kann ich meine LP-Tokens von Kreditvergabeprotokollen verwenden?

Die abgeleiteten LP-Tokens sind deinen verliehenen Basis-Tokens gleich. Der einzige Unterschied besteht darin, dass sie an Wert zunehmen und ihr Preis daher im Laufe der Zeit steigen kann. Es gibt verschiedene Arten, wie du sie verwenden kannst.

Das Looping von LP-Tokens, um Erträge aufzuzinsen

Das wird durch eine Funktion ermöglicht, die wir bereits oben erwähnt haben: Composability (Zusammensetzbarkeit). Mit Composability kannst du Geld-Legos erstellen (indem du den von einem Protokoll ausgegebenen Token als Basis-Token für ein anderes Protokoll verwendest). Diese Geld-Legos helfen dir dann dabei, deinen Ertrag im Laufe der Zeit zu erhöhen (aufzuzinsen).

Stell dir vor — wenn ich diesen Vorgang dreimal wiederhole, verdiene ich bereits das 6-fache der Rendite, die ich verdient habe, als ich mein Vermögen zum ersten Mal eingezahlt habe, durch das Verwenden von Leverage. Allerdings musst du die Gas-Gebühren berücksichtigen, die für die Umsetzung und das Beenden dieser Strategie anfallen — eine Low-Cost-Chain oder Layer-2-Chains sind hier vielleicht praktikabler.

Versorge Curve mit LP-Tokens

Wenn du Liquidität auf Curve bereitstellst, erhältst du CRV-Tokens. Du kannst diese CRV-Tokens auf verschiedene Weise verwenden, um deinen Ertrag direkt auf Curve weiter zu steigern. Eine davon ist das Staking (Sperren) deiner CRV-Tokens, um einen Anteil (derzeit 50 %) der Handelsgebühren, die an Inhaber von veCRV gehen, zu erhalten.

Die Inhaber von veCRV sind diejenigen, die ihre CRV-Tokens gesperrt und dafür veCRV-Tokens erhalten haben. Die veCRV-Tokens erhöhen deine CRV-Belohnungen. Mit veCRV-Tokens kannst du auch an Governance-Entscheidungen auf der Curve-Plattform teilnehmen. Sobald du Curve deine cTokens oder aTokens zur Verfügung stellst, hast du verschiedene Möglichkeiten, deine Gesamtprämien zu steigern. Das trägt dazu bei, deine Gesamtrendite aufzuzinsen, während du gleichzeitig mit einer Vielzahl von Vermögenswerten in Berührung kommen kannst.

Um dein Vermögen in diese Protokolle einzubringen, ist eine aktivere Marktbeteiligung erforderlich, als es eine Strategie für passives Einkommen rechtfertigen würde. Du musst deine Positionen auf Curve ständig überwachen. Außerdem ist diese Strategie etwas schwieriger und wird vorwiegend von erfahreneren DeFi-Nutzern verwendet. Wenn du einfach jemand bist, der passives Einkommen durch Kreditvergabe erwirtschaften möchtest, dann musst du dir nicht unbedingt Gedanken über diese Strategien machen.

Risiken von Kreditvergabeprotokollen

Kreditvergabeprotokolle sind die Grundlage des DeFi-Ökosystems. Zusammen mit AMMs sind sie für die Aufrechterhaltung der Liquidität verantwortlich, die zur Unterstützung des gesamten Ökosystems erforderlich ist. Die abgeleiteten Tokens, die Kreditgeber durch das Verleihen ihrer Vermögenswert an diese Plattformen erhalten, werden innerhalb einer Vielzahl verschiedener Protokolle verwendet.

Risiken der Zusammensetzbarkeit (Composability)

Du kannst dir die Risiken der Zusammensetzbarkeit vorstellen, die sich daraus ergeben können. Wenn die Basis-Layer-Protokolle aus irgendeinem Grund ausfallen und einige Assets betroffen sind, dann werden alle Orte, an denen diese Assets verwendet werden, auch beeinträchtigt, was es für das gesamte Ökosystem ziemlich riskant macht.

Aber das Risiko der Zusammensetzbarkeit ist ein bekanntes Risiko im DeFi-Bereich. Und obwohl sich einige Protokolle für verschiedene Absicherungen gegen dieses Risiko entschieden haben, ist ein Ereignis, bei dem das gesamte Ökosystem zusammenbricht, bisher nicht wirklich eingetreten.

APY-Risiko (Effektivertrag)

Darüber hinaus besteht auch ein APY-Risiko. Was ist das? Wir wissen, dass die Nutzungsrate einer Kreditvergabe-/Kreditaufnahmeplattform die Höhe des Kapitals, das ausgeliehen wurde, berücksichtigt. Und die Höhe des geliehenen Kapitals hängt von den Marktbedingungen ab. Wenn der Markt plötzlich mit Dumping beginnt und es zu einem Bärenmarkt kommt, stehen die Chancen gut, dass sich das Volumen des geliehenen Kapitals verringert. Und um Kreditnehmern Anreize zu bieten, weiterhin Kredite aufzunehmen, müssen die Zinssätze gesenkt werden. Dies wirkt sich wiederum auf den Effektivertrag (APY) aus, den Kreditgeber aus ihren Vermögenswerten einnehmen.

Schauen wir uns nun ein gegenteiliges Szenario an, bei dem sich der Markt plötzlich aufpumpt (pumping). Wenn das passiert, stürmen alle Nutzer den Markt und einige von ihnen (da sie viele günstige Gelegenheiten sehen) beginnen damit, Vermögenswerte auszuleihen, um Leverage zu nutzen. Je mehr Vermögenswerte ausgeliehen werden, desto höher steigt auch die Nutzungsrate. Sie erreicht einen Punkt, an dem sie zu fast 100 % genutzt wird. Aber eine 100%ige Auslastung kann zu Bank-Runs führen. Stell dir Folgendes vor: Wenn das gesamte verfügbare Kapital im Kreditpool ausgeliehen wird, können Kreditgeber ihr Kapital überhaupt nicht zurückziehen. Um solche Fälle zu vermeiden, müssen die Zinssätze erhöht werden, damit Kreditnehmer nicht noch weitere Kredite aus den Pools aufnehmen. Dieser Ausgleich des Zinssatzes erfolgt durch den Smart Contract selbst und ist ein dynamischer Prozess.

Das APY-Risiko ist hier hauptsächlich das, was sich aus den sich ändernden Marktbedingungen ergibt. Aber es kann richtig mies aussehen, wenn dein Zinssatz als Reaktion auf einen sehr volatilen Markt ständig weiter schwankt.

Risiko der Liquidation

Die dritte Art von Risiko, die wahrscheinlich am besorgniserregendsten ist, ist die Liquidation. Liquidation tritt auf, wenn der Wert der Sicherheiten, die du bereitgestellt hast, im Vergleich zu dem Zeitpunkt, an dem du sie bereitgestellt hast, abnimmt. Schauen wir uns ein Beispiel an, um das Ganze besser zu verstehen. Angenommen, du hast 50 ETH eingezahlt, um einen Kredit aufzunehmen. Nach ein paar Tagen beginnt der Markt zu dumpen und deine ETH verlieren 3 % ihres Wertes. Somit belaufen sich deine Sicherheiten jetzt auf 48,5 ETH. Da sich deine Sicherheiten verringert haben, sollte sich auch dein geliehener Kreditbetrag verringert haben, oder? In den meisten Fällen ist das nicht so.

Ein Darlehen aus einem Kreditvergabe-/Kreditaufnahmeprotokoll wird in der Regel überbesichert, was bedeutet, dass du mehr Sicherheiten einzahlst als den Kredit, den du aufnimmst. Dadurch wird sichergestellt, dass die eben genannten Probleme nicht so oft auftreten. Krypto ist jedoch ein hochvolatiler Markt, weshalb es durchaus zu dem gerade beschriebenen Szenario kommen kann, wenn auch nicht oft. Hier ein Beispiel dafür, wann genau das passiert.

Wenn wir mit unserem obigen Beispiel fortfahren, nehmen wir an, es gibt einen riesigen Marktcrash und deine ETH verlieren 48 % ihres Wertes, wodurch deine Sicherheiten 50 % weniger wert sind als ursprünglich. Angenommen du bist weder in der Lage, den Kredit zurückzuzahlen, noch deine Sicherheiten wieder aufzupumpen, um mehr ETH bereitzustellen. In diesem Fall kauft ein Liquidator deine Sicherheiten zu einem reduzierten Preis (im Vergleich zum Markt) als Gegenleistung für die Liquidation deines Kredits. Die Kreditgeber würden außerdem auch aus der Situation rauskommen wollen, um ihr Kapital zu sichern. Die Kreditvergabe/Kreditaufnahme-Aktivitäten würden sich in diesem Fall letztendlich auf 0 belaufen. Dies würde ein Szenario schaffen, in dem weder Kreditnehmer noch Kreditgeber am Markt teilnehmen möchten.

Fazit

Kreditvergabepools sind definitiv eine der besten Möglichkeiten, passives Einkommen innerhalb von DeFi zu generieren. Wenn du dein Kapital an einen seriösen Pool wie Compound oder Aave verleihst, erhältst du nicht nur konstante Renditen (die einzige Fluktuation kommt vom Markt), sondern du kannst die abgeleiteten Tokens auch für eine Vielzahl verschiedener Protokolle verwenden, um deine Rendite aufzuzinsen.