การประชุมเกี่ยวกับ 'Merge Trade' ของ Ethereum ได้เข้ามาแทนที่แล้ว โดย ETH ได้มีการเพิ่มขึ้น 35% นับตั้งแต่วันที่ประกาศ Merge ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้
เราได้กล่าวถึง Ethereum Merge ad nauseum สำหรับตัวอย่าง ที่นี่, ที่นี่ และ ที่นี่ แต่ข่าวล่าสุดทำให้การ การประชุมที่เกี่ยวกับคริปโตที่มีอำนาจเหนือกว่าที่มันจะเป็นไปได้ ในการเคลื่อนไหว เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม พ.ศ. 2565 Tim Beiko ผู้พัฒนาหลักของ Ethereum ได้ประกาศว่า วันที่ 19 กันยายน พ.ศ. 2565 เป็นวันที่กำหนดให้มีการ Merge ที่รอคอยมานาน
สำหรับตัวของมันเองคงจะน่าตื่นเต้นพอสมควร แต่มันก็ได้เริ่มต้นการชุมนุมครั้งใหญ่ที่เกี่ยวกับ ETH ลองดูการรีบาวด์เล็ก ๆ น้อย ๆ ที่มีแนวโน้มที่ดีจาก $1,100
มันจะน่าประทับใจยิ่งขึ้นไปอีกเมื่อคุณพิจารณาว่า ETH มีประสิทธิภาพเหนือกว่า BTC อย่างไร ซึ่งนี่ก็ทำให้เกิดการชุมนุมเช่นกัน
Twitter ซื้อทันทีสำหรับการบรรยายเรื่อง " The Merge Trade "
ในบทความนี้ เราจะพูดถึง "Merge Trade" และดูได้ที่:
- Merge Trade คืออะไร
- สิ่งที่ Merge จะทำและจะไม่มีวันเปลี่ยนแปลงสำหรับ Ethereum
- กรณีตลาดแบบบูลและแบร์สำหรับ Merge Trade
Join us in showcasing the cryptocurrency revolution, one newsletter at a time. Subscribe now to get daily news and market updates right to your inbox, along with our millions of other subscribers (that’s right, millions love us!) — what are you waiting for?
Merge Trade คืออะไร?
กล่าวโดยย่อ Merge Trade เป็นธีสิสด้านการลงทุนโดยอิงจากการเปลี่ยนแปลงกลไกการทำงานของ Ethereum จาก proof-of-work (PoW) เป็น proof-of-stake (PoS)
เวอร์ชัน TLDR คือ:
เลเยอร์การดำเนินการที่มีอยู่ (Ethereum mainnet) จะรวมกับเลเยอร์ฉันทามติ PoS ใหม่ (beacon chain) เครือข่ายจะปลอดภัยด้วย ETH ที่จะมีการวางเดิมพันแทนการขุด ลดการใช้พลังงานลง ~99.95% และกำหนดตำแหน่งบล็อคเชนสำหรับการอัพเกรดการปรับขนาดในอนาคต เช่น Sharding
เวอร์ชัน TLDR อย่างไม่เป็นทางการ มีลักษณะดังนี้:
Ethereum จะเปลี่ยนไปใช้ PoS ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถรับผลตอบแทนจาก staking และช่วยรักษาความปลอดภัยเครือข่ายได้ด้วย นอกจากนี้ สวิตช์จะดึงดูดนักลงทุนรายใหม่ (น่าจะเป็นสถาบัน) ซึ่งชอบ Ethereum ที่ตอนนี้เป็นบล็อคเชนที่ "สะอาด" เรียบร้อนแล้ว โอ้ และการออก ETH อาจทำให้ภาวะเงินฝืดได้
เราจะแจกแจงแนวคิดเหล่านี้ทั้งหมดด้านล่าง
การเล่าเรื่องของ Merge Trade ทำให้เกิดการชุมนุมที่คล้ายกันในปี 2564 เมื่อการอัปเดต EIP-1559 ทำให้เกิดการขึ้นราคา ETH ถึง 60% ด้วยคุณลักษณะของ Merge ที่จะเปิดตัวในเดือนกันยายน การค้าดูเหมือนว่าจะกำลังดำเนินไปเรื่อย ๆ ส่วนลดของ stETH ซึ่งเพิ่มขึ้นในระหว่างการชำระบัญชีของ Celsius ลดลงเหลือ 0.97 ในขณะที่เขียน สำหรับผู้ที่ไม่ทราบ stETH เป็นผลิตภัณฑ์ staking ในแบบ "ของเหลว" ของ Lido ซึ่งให้ผู้ใช้เดิมพันและรับรางวัล ETH บนบีคอนเชนได้
นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียม gas ที่เพิ่มขึ้นยังส่งสัญญาณความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับ Ethereum blockspace ด้วย:
ตามที่ TheBlock ได้ระบุไว้ แอดเดรสที่ถือครอง ETH มากกว่า 1% ในการหมุนเวียนมีจำนวนการ ซื้อลดลง
แต่ก่อนที่จะเปิดการบรรยาย Merge Trade เราต้องดูว่า Merge จะทำอะไรและไม่เปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง
จะเกิดอะไรขึ้นหลังจาก Merge?
ทั้งหมดนี้จะเกิดขึ้นภายใต้ฮูด สำหรับผู้ใช้ Ethereum มันหมายถึงสิ่งต่อไปนี้:
- ค่าธรรมเนียมยังคงเท่าเดิม เนื่องจากอุปทานของพื้นที่บล็อกยังคงเท่าเดิม หากความต้องการเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมถึงอาจเพิ่มขึ้นจริง
- อัตราเงินเฟ้อ ETH ลดลงอย่างมาก จำนวนเงินที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับจำนวน ETH ที่เดิมพัน แต่ถึงแม้ในปัจจุบันจะอยู่ที่ 13 ล้าน ETH อัตราการผลิตออกรายวันก็จะลดลง 90%
- ETH อาจกลายเป็นภาวะเงินฝืดได้ง่าย ๆ หากความต้องการบล็อกสเปซเพิ่มขึ้นและ ETH ถูกเดิมพันมากขึ้น ETH อาจเข้าสู่วงจรภาวะเงินฝืดได้เลยทีเดียว
- Ethereum ไม่ได้ทำงานได้เร็วขึ้น เนื่องจากบล็อคเชนเพิ่มเติมจะช่วยเพิ่มพื้นที่บล็อกด้วยการอัพเดทชาร์ดในอนาคตเท่านั้น ผู้ใช้ Ethereum จะต้องพึ่งพา โซลูชั่นเลเยอร์ 2 เพื่อให้ได้การทำธุรกรรมที่รวดเร็วขึ้น
ทั้งหมดนี้เป็น ข้อเท็จจริง ที่เถียงไม่ได้ ชุมชน Ethereum นั้นเต็มไปด้วยการเปลี่ยนแปลงอีกมากมายที่ Merge สามารถบังคับได้ ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการค้าของ Merge นั่นเอง ที่จริงแล้ว ระหว่างงาน EthCC Paris ในสัปดาห์นี้ Vitalik Buterin ได้วาง โรดแมปสำหรับ Ethereum หลังจาก Merge ซึ่งแสดงถึงความสมบูรณ์ของแผนงานถึง 40% ในท้ายที่สุด เครือข่ายจะได้รับ "surge" "verge" "purge" และ "splurge" ที่ฟังดูติดหู เมื่อ Ethereum เปลี่ยนเป็น PoS อย่างสมบูรณ์
Bull Case สำหรับ The Merge Trade
Fundamentals, shmundamentals — มีความสำคัญในพื้นที่คริปโตที่ยังคงเต็มไปด้วยเหรียญสุนัขหรือไม่?
มีกรณีที่ต้องทำซึ่งมันจะแสดงให้เห็นว่า สิ่งที่เปลี่ยนแปลงจริงไม่ได้สำคัญน้อยกว่า และ สำคัญกว่าสิ่งที่คนอื่นเชื่อว่า จะเปลี่ยนแปลง
ตัวอย่างหนึ่งคือ ความต้องการพลังงานที่ลดลง ของ PoS Ethereum นั่นคือความจริง — PoS มีการลดการใช้ไฟฟ้าลงถึง 99% แต่นักลงทุนจะสนใจหรือไม่?
ที่มา: Ethereum.org
พวกเขาน่าจะสนใจ ETH เป็นคริปโตเคอร์เรนซีที่ "สร้าง" ได้ง่ายที่สุด นอกเหนือจาก BTC การเป็น "กรีนบล็อคเชน" และ "เป็นไปตามข้อกำหนด ESG" เป็นคุณลักษณะที่ดีที่ผู้จัดการกองทุนต้องการขายให้กับลูกค้าของตน นอกจากนี้ยังเป็นตัวสร้างความแตกต่างอย่างมากเมื่อเทียบกับ Bitcoin ตามที่ Arthur Hayes กล่าวไว้อย่าง ถูกต้องแล้ว "เรามาที่นี่เพื่อทำเงิน"
อย่างไรก็ตาม หัวใจของการประชุมเรื่อง Merge Trade อยู่ที่ ผลตอบแทนจากการลงทุน ETH ความคิดเห็นได้ดำเนินไปดังนี้:
Ethereum จะจ่าย เงินรับประกัน 7% ถึง 11% หลังจาก Merge เผยแพร่ไปสู่ผู้เดิมพัน (ประมาณการปัจจุบัน) เนื่องจากผลตอบแทน ETH ขึ้นอยู่กับการดำเนินการของ smart contract เท่านั้น ไม่มีทางเลยที่คุณจะไม่ได้รับเงิน ยกเว้นความล้มเหลวของเครือข่าย นั่นทำให้ ETH ให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับ พันธบัตร ยิ่งแม่นยำมากขึ้นใน พันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ เช่นเดียวกับตลาดเกิดใหม่ คุณให้ยืมเงิน (โดย staking) มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน (เพราะคุณซื้อ ETH) และรับเงินจากเงินฝากของคุณ (เช่น พันธบัตร)
ซึ่งในตัวมันเองนั้นก็ดูน่าดึงดูดอยู่แล้ว วิธีที่จะใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้คือทำการ staking ตัว ETH และป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินโดยการชอร์ต perpetual contracts ของ ETH ในตัวกลางการแลกเปลี่ยน หาก อัตราการระดมทุน ของฟิวเจอร์สเป็นบวก คุณจะได้รับผลตอบแทนจากการวางเดิมพันและอัตราการระดมทุน — ประมาณ 10% เห็นมั๊ย นี่แทบไม่มีความเสี่ยง!
แต่มันดีกว่านั้น
เนื่องจาก EIP-1559 ได้แนะนำ ค่าธรรมเนียมการเบิร์น ความต้องการที่มากขึ้นสำหรับ Ethereum blockspace (อ่าน: ผู้ใช้งานที่มากขึ้น) ทำให้เกิด ภาวะเงินฝืดของ ETH การดำเนินการนี้เหมือนกับการซื้อหุ้นคืน โดยที่บริษัท (Ethereum) จะนำส่วนของผู้ถือหุ้น (ETH) ออกจากตลาด นอกจากนี้ ผู้ที่ไม่ได้เดิมพันจะถูกปรับลดผลตอบแทนลงเนื่องจากพวกเขาละทิ้งผลตอบแทนจาก staking 7%+ นั่นน่าจะสร้างแรงผลักดันอีกประการหนึ่งในด้านความต้องการเดิมพัน ETH
ช้าไปเล็กน้อย แต่การประมาณการอุปทานที่เกี่ยวข้อง ที่มา: Galaxy Digital
ดังนั้นหากเราเห็นด้วยว่า ETH เป็น "พันธบัตรของบล็อคเชน" และ Ethereum เป็น "เนชั่นของบล็อคเชน" ที่เป็นที่ต้องการมากที่สุดด้วยพันธบัตร ผลตอบแทนจากการทำ staking ของมันจะกลายเป็น " อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง " ทำไมหน่ะหรือ
เนื่องจากนักลงทุนจะไม่ซื้อและเดิมพันคริปโตเคอร์เรนซีที่มีขนาดเล็กกว่า (อ่าน: เสี่ยงมากกว่า) เพื่อรับผลตอบแทนจาก staking ที่น้อยลงและมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น
เพื่อการเก็งกำไร? ใช่ นี่เป็นการลงทุนสถาบัน? อาจจะไม่
วิทยานิพนธ์เรื่อง " ETH เป็นพันธบัตรบล็อคเชนสำหรับนักลงทุนสถาบัน " นี้เป็นหัวใจสำคัญของ Merge Trade มี แบบจำลองกระแสเงินสดลดราคา ที่น่าสนใจอยู่สองสามแบบสำหรับ ETH ซึ่งให้ตัวเลขที่น่าสนใจและเป็นเชื้อเพลิงในการประชุมด้านการค้า
สิ่งที่อาจจะผิดแปลกไป?
ฟังดูดีเกินกว่าจะเป็นจริงได้ใช่ไหม
ETH ที่ถูกล็อคไว้ซึ่งไม่สามารถขายได้
ตู้หยอดเหรียญที่ทำให้คุณไม่ต้องการที่จะขายเหรียญของคุณแม้ว่าคุณจะทำได้
กองทุนรวม ETH แทนพันธบัตรลาตินอเมริกา (ขออภัยสำหรับละตินอเมริกา ที่ไม่มีอะไรเป็นส่วนตัว)
Arthur Hayes สร้างเคสของ ETH ถึง $ 10,000 ใน บทความ เมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขาชี้ให้เห็นว่า Ethereum มีราคาที่ดีกว่าต่อนักพัฒนา,แอดเดรสและ TVL กล่าวอีกนัยหนึ่ง ชุมชนของมันใหญ่กว่า และผู้คนจำนวนมากใช้ Ethereum มากกว่า L1 chain อื่น ๆ
นอกเหนือจากความเสี่ยงจากทั่วทั้งอุตสาหกรรม เช่น สภาพแวดล้อมมหภาคที่ไม่ดีแล้ว ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือความเสี่ยง ด้านเทคนิคและกฎระเบียบ
Ethereum มีแนวโน้มที่จะ เป็นแบบศูนย์กลางมากขึ้น หลังจาก Merge เนื่องจากวอลเลทขนาดใหญ่ (มักจะเป็น CEX) กลายเป็นเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้อง และเพิ่มมูลค่าจากเครือข่ายมากขึ้น แม้ว่า Ethereans จะชี้ไปที่ผู้ตรวจสอบในจำนวนที่แน่นอน แต่กลุ่มที่ชนะการโหวต 51% จะประกอบด้วยเพียงไม่กี่ฝ่ายเท่านั้น เช่นเดียวกับบริษัททั่วไป สิ่งนี้จะให้อำนาจมากกว่าสิ่งที่ไม่มี และผลตอบแทนจาก staking จะทำให้แนวโน้มนี้รุนแรงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
การรวมศูนย์จะมีความสำคัญหากตลาดก็คิดเช่นนั้น ผู้ใช้อาจตัดสินใจว่าหาก Ethereum ไม่ได้มีการกระจายอำนาจมากกว่าเชนอื่น ๆ ก็คุ้มค่าที่จะใช้ L1s อื่น ๆ หลาย ๆ ตัวจะลดลงตามความต้องการจำนวนมากของ Ethereum blockspace กล่าวคือ แสดงให้เห็นว่าระบบนิเวศนั้นได้รับความนิยมมากเพียงใด เป็นที่ยอมรับว่า Ethereum นั้นนำหน้ากลุ่มอื่น ๆ ในที่นี้
ที่มา: Electric Capital
หน่วยงานกำกับดูแลอาจเริ่มดำเนินการตามข้อกำหนดเร่งด่วน ผู้ตรวจสอบความถูกต้องรายใหญ่อาจมีความคิดของตนเองเกี่ยวกับสิ่งที่ควรเกิดขึ้นบน Ethereum กล่าวอีกนัยหนึ่ง ประเด็นทางการเมืองอาจเกิดขึ้นได้
ปัจจัยเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือ ความเสี่ยงในการดำเนินการ ไม่มีบล็อคเชนใดที่ใหญ่เท่ากับ Ethereum ที่ได้มีการดำเนินการเปลี่ยนดังกล่าว ดังนั้นจึงไม่มีใครรู้ว่าจะมีอะไรที่ผิดพลาดได้บ้าง
ในที่สุด เมื่อ การถอน ETH ได้ถูกปลดล็อคในที่สุดหลังจาก 6-12 เดือน อะไรก็เกิดขึ้นได้ ผู้เดิมพันอาจทำกำไรหลังจากการควบรวมหรือสละทิ้ง ETH ของตนได้สำเร็จ เนื่องจากทุกอย่างผิดพลาดก็เป็นได้ หรือพวกเขายังคงต้องทำการ staked และ ETH อาจไปถึง $10,000 เราแค่ไม่อาจจะรู้ได้
บทสรุป
การ Merge มีแนวโน้มที่จะมีผลต่อความเชื่อมั่นของคริปโตจนถึงเดือนกันยายน ราคาของ ETH จะพุ่งขึ้นอีกมากเพียงจากเหตุการณ์นี้ — และมันจะดำเนินต่อไปหลังจากนั้นหรือ — ทุกคนคงต้องคาดเดาเอง
บทความนี้มีลิงค์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามหรือเนื้อหาอื่น ๆ เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ("ไซต์ของบุคคลที่สาม") ไซต์ของบุคคลที่สามไม่ได้อยู่ภายใต้การควบคุมของ CoinMarketCap และ CoinMarketCap จะไม่รับผิดชอบต่อเนื้อหาของไซต์ของบุคคลที่สาม ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงลิงก์ที่มีอยู่ในไซต์ของบุคคลที่สาม หรือการเปลี่ยนแปลงหรืออัปเดตของบุคคลที่สามที่มีต่อไซต์ของบุคคลที่สาม CoinMarketCap ได้ส่งมอบลิงก์เหล่านี้แก่คุณเพื่อความสะดวกเท่านั้น และการรวมลิงก์ใด ๆ ไม่ได้หมายความถึงการรับรอง การอนุมัติ หรือเป็นการแนะนำโดย CoinMarketCap ของเว็บไซต์หรือการเชื่อมโยงกับผู้ให้บริการ บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้และต้องใช้เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น มันเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องทำการวิจัยและวิเคราะห์ด้วยตัวของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจที่สำคัญใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์หรือบริการใด ๆ ที่ได้อธิบายไว้ บทความนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นและจะไม่ถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นของผู้เขียน [ของบริษัท] และไม่จำเป็นว่าจะต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ CoinMarketCap แต่อย่างใด
